20240827-国联证券-远东股份-600869.SH-2024年半年报点评_业绩承压_原材料成本波动影响利润_6页

远东股份（600869）2024年半年报总结

核心业绩

报告期公司营收同比增长941%，但归母净利润同比下降14066%，业绩承压显著。Q2单季营收环比增长3580%，但归母净利润亏损环比扩大72156%，电池业务亏损加剧尤为突出（491亿元营收下净亏345亿元，同比扩大3014%）。

主要业务分析

1. 缆网业务
   营收增长598%，受铜材价格上涨冲击，利润大幅下滑7278%。公司通过签订开口合同与调整预付款机制应对原材料波动，智能缆网毛利率稳定在11%-12%。

2. 电池业务
   营收激增11630%（主要贡献来自电池板块），但净亏345亿元同比扩大3014%（Wind数据可能需复核）。45μm极薄铜箔技术进展及在手千万级订单（含储能、宁德时代合作）或支撑短期减亏。

3. 重点项目与机会

   • 子公司安缆占据“华龙一号”核电设备核心供应份额，受益于新一轮核电景气度提升。
   • 国际化布局加速：风电缆参建巴基斯坦、土耳其风电项目，光伏缆出口至乌兹别克斯坦等东南亚国家。

风险展望

• 盈利压力：铜、铝、锂电材料价格大幅波动直接影响盈利空间，行业低端产能过剩风险加剧。
• 短期承压：电池业务减亏进展待观察，即便产能利用率提升及海外订单增加，原材料成本粘性可能拖累ROE（2024E ROE约696%仍处于低位）。

估值与建议

维持“增持”评级，2024-2026年营收/净利润CAGR分别可达39.7%、75.5%，但盈利修复依赖成本控制及核电、储能订单释放。目前PE/PB分别为248/18倍，估值尚处合理区间。建议中长期关注业绩弹性，对短期快速扭亏可能性持谨慎态度。