20220104-广州期货-一周集萃---沪铝_境外能源偏紧格局延续_铝价下周震荡偏强_7页

研究报告总结：沪铝

核心内容概述

本报告分析了本周沪铝价格走势及影响因素，主要围绕国内电解铝市场行情回顾、原材料价格变化、国内库存情况、外盘基本面分析以及本周重要消息等方面展开。整体来看，铝价在本周呈现震荡偏强的走势，主要受到国内库存下降和境外能源紧张的支撑。

主要观点

1. 沪铝价格走势

• 沪铝主连本周震荡偏强，开盘价20265元/吨，收盘价20380元/吨，周涨幅0.97%。
• 波动范围为19630~20585元/吨。
• 成交量增加20.4万手至146.5万手，持仓量减少19295手至20.8万手。

2. 伦铝价格走势

• 由于圣诞假期，外盘交易时间较短。
• 伦铝开盘价2821美元/吨，收盘价2813美元/吨，周跌幅0.25%。
• 波动范围为2787~2832美元/吨。
• 成交量减少26280手至41681手，持仓量减少4912手至62.1万手。

3. 电解铝生产成本与盈利

• 本周电解铝生产平均成本为16764.55元/吨，较上周下跌46.18元/吨。
• 平均盈利为3195.45元/吨，盈利水平较上周提高270.18元/吨。
• 当前电解铝生产成本处于5年来的第3低位，盈利水平处于5年来的最高位。
• 盈利持续改善对铝价形成利空。

4. 国内库存分析

• 截至12月30日，SMM统计的5地电解铝社会库存为79.9万吨，较上周下降6.50万吨。
• 去年同期库存为61.3万吨，当前库存处于5年同期的第3高位。
• 社会库存持续下降，对铝价形成利好。

5. 外盘基本面分析

• 境外能源紧张格局延续，部分电解铝企业因电力成本高昂而减产，影响供应。
• 挪威海德鲁铝厂宣布将产能利用率从80%降至60%，相当于每年减产3.5万吨铝。
• 该消息对铝价形成提振。

6. 行情展望

• 社会库存持续下降表明需求尚可。
• 境外能源紧张对伦铝形成利好，也将提振沪铝。
• 预计下周铝价将高位震荡，市场情绪偏乐观。

7. 操作建议

• 建议在20000-20500元/吨区间逢低做多。

关键信息

风险提示

• 国内需求回落：若国内需求不及预期，可能对铝价形成压力。
• 境外能源紧缺格局改善：若境外能源紧张情况缓解，可能对铝价产生不利影响。

其他信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号。
• 分析师信息：黎俊，期货从业资格：F3026388，投资咨询资格：Z0014033，邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn。
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• 图表目录：
  • 图表1：沪铝主连本周小涨
  • 图表2：伦铝本周亦走强
  • 图表3：美元指数本周高位震荡
  • 图表4：沪铝主力合约-近月合约价差无明显波动
  • 图表5：国内氧化铝价格继续下降
  • 图表6：环渤海动力煤现货价格持续走低
  • 图表7：预焙阳极价格本周高位震荡
  • 图表8：电解铝企业盈利继续好转
  • 图表9：上海有色网电解铝社会库存继续下降
  • 图表10：LME铝现货升贴水小幅回暖
  • 图表11：LME铝库存本周维持低位

研究中心简介

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• 拥有多个二级部门，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
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