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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年01月04日）

核心内容概述

本次晨报聚焦于能源化工类商品，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油及低硫燃料油，从基本面、趋势强度及操作建议等方面进行分析，为投资者提供市场判断与交易策略。

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：元旦期间外盘原油下跌，节后PTA偏弱，反套操作（多EG空TA）。
• 策略建议：建议反套操作，多EG空TA。

MEG

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：受疫情影响，EG正套操作；镇海炼化新装置投产预期压制市场情绪，但港口库存低，支撑EG价格。
• 策略建议：关注疫情对进口及物流的影响，建议多EG空TA操作。

橡胶

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：泰国产出趋势性增多，下游开工波动，短期供需压力较大，但中国进口预期低，青岛地区无大幅累库，对胶价形成支撑。
• 策略建议：短期震荡偏强，建议逢低布局，关注库存及补库情况。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：供需维持弱势，但低库存提振市场预期；北方贸易商备货，下游需求偏弱，支撑价格偏强。
• 策略建议：短线BU仍有走强潜力，但操作空间或有限，建议逢高做空。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：短期偏弱，中期震荡；需求季节性下滑，春节累库压力及供应扩张压制反弹空间。
• 策略建议：短期偏弱，中期震荡市，关注春节后需求变化。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：短期偏弱，中期震荡；春节前供应增加，需求疲软，市场面临供增需减。
• 策略建议：反弹难持续，建议短期观望，中期震荡市。

纸浆

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：纸价上涨，部分企业发布涨价函，市场情绪好转，但需求疲软。
• 策略建议：偏强格局延续，但需谨防回调，建议关注补库节奏。

甲醇

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：供应增加，需求疲软，市场处于负反馈中；港口库存累积预期增强。
• 策略建议：趋势偏弱，建议高抛低吸，关注春节前补库反弹。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：短期反弹继续，但中长期趋势偏弱；下游需求稳健，库存低位。
• 策略建议：短期反弹，建议做缩利润，关注EPS库存变化。

纯碱

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：价格弱势运行，厂家出货一般；春节前库存累积速度或放缓。
• 策略建议：趋势偏弱，建议5-9反套操作，关注下游补库情况。

LPG

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：1月CP价格下调但高于预期，支撑价格；PDH装置检修可能影响供应。
• 策略建议：维持逢高空思路，关注春节后供需变化。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：现货市场小幅下调，期货震荡下行；电石价格稳定，库存变化影响价格走势。
• 策略建议：震荡行情为主，关注下游采购力度及电石价格变动。

燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：市场修复性反弹，但中长期面临下行压力；新加坡及舟山地区库存偏低，支撑价格。
• 策略建议：偏强震荡，关注节后市场变化。

低硫燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 主要观点：短期偏强，但中长期面临价格回落风险；LU-FU价差走强，但未来或回落。
• 策略建议：逢高做空LU-FU价差，关注供需变化及油价走势。

关键信息汇总

市场风险提示

• 油价波动：美联储紧缩政策及供需博弈影响油价走势，进而影响能源化工商品。
• 疫情与物流：疫情对进口及物流造成干扰，可能影响部分商品价格。
• 季节性因素：春节前后是补库关键节点，需密切关注市场变化。
• 政策与成本端：碳中和政策、成本端变动对部分商品如PVC、纯碱等影响显著。
• 库存与供需：库存变化是影响价格的重要因素，尤其是低库存对市场预期的支撑。

总结

整体来看，能源化工板块在2022年1月4日呈现分化走势，部分商品如PTA、MEG、橡胶、沥青、纸浆、苯乙烯、燃料油等偏强震荡，而LLDPE、PP、纯碱、甲醇等则偏弱运行。市场操作建议以反套、正套、逢高做空为主，需关注春节前后补库节奏、疫情对供应链的影响、原油走势及政策变动等关键因素。投资者应根据自身风险偏好及市场动态灵活调整策略，谨慎应对波动。