20220109-广州期货-一周集萃---沪锌_欧洲能源供应偏紧格局延续_锌价下周高位震荡_7页_706kb

沪锌研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了沪锌在近期的市场行情、锌精矿加工费、国内库存变化及外盘基本面情况，并结合相关消息对下周锌价走势进行了展望和操作建议。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 沪锌主连走势：本周沪锌主连震荡运行，开盘价24475元/吨，收盘价24245元/吨，周跌幅1.04%。
• 波动范围：24165~24540元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量减少58.2万手至96356手，持仓量减少3232手至83740手。
• 外盘表现：伦锌本周高位震荡，开盘价3524.5美元/吨，收盘价3538.5美元/吨，周涨幅0.06%。
• 外盘波动范围：3497.5~3611美元/吨。
• 外盘成交量与持仓量：成交量增加17210手至34220手，持仓量增加694手至25.1万手。

二、锌精矿加工费与炼厂利润情况

• 锌精矿加工费：截至1月7日，北方锌精矿加工费为4500元/吨，南方为3900元/吨，进口为80美元/吨。
• 加工费趋势：加工费维持低位，表明锌精矿供应偏紧，对锌价形成支撑。
• 炼厂利润：精炼锌冶炼厂利润亦维持低位，反映行业盈利能力受限。

三、国内库存分析

• 上期所库存：截至1月7日，上期所锌库存小计为35314吨，环比增加6419吨；去年同期库存为35008吨。
• 期货库存：期货库存为35407吨，环比增加819吨；去年同期为3735吨。
• 库存趋势：库存持续上升，显示需求疲软，对锌价构成利空。

四、外盘基本面分析

• LME锌现货升水：维持高位，显示市场对锌的短期需求较强。
• LME锌库存：有所增加，反映供应端压力略有缓解。

五、本周消息汇总

• 嘉能可产量指引：2021年锌精矿产量预估为117±3万吨，与7月指引一致；前三季度累计生产86万吨。
• 未来三年产量：2022-2024年分别为111±3万吨、111万吨和91.5万吨。
• 对比2020年：2021年产量指引（117±3万吨）低于2020年（125±3万吨），主要由于哈萨克斯坦Zhairem矿山产量释放不及预期。

行情展望

• 沪锌走势：尽管基本面一般，但欧洲能源供应偏紧格局延续，提振伦锌，对沪锌形成利好。
• 下周预期：预计沪锌价格将高位震荡，运行区间为23500-24500元/吨。
• 操作建议：建议投资者观望，等待市场进一步信号。

风险提示

• 国内需求回落：可能对锌价构成下行压力。
• 国外能源紧缺格局改善：可能削弱对锌价的支撑。

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