20220505-安信证券-有色金属_五一_期间外盘金属走弱_Livent上调产能规划_6页_860kb

有色金属行业投资分析总结

核心内容

2022年5月5日发布的有色金属行业报告指出，五一期间外盘金属价格普遍走弱，但受美联储加息预期及政策影响，尾盘有所反弹。报告分析了行业动态、主要金属价格变化、库存情况及企业产能规划，对行业未来走势进行了展望。

主要观点

1. 外盘金属走势

• 价格变化：五一期间，LME铜、锌、镍价格均下跌，其中镍跌幅最大（-4.30%），锡微涨（0.26%）。
• 库存情况：除铝库存小幅上升外，其他金属库存均呈下降趋势，显示市场供需关系偏紧。
• 美联储政策：加息50个基点符合预期，鲍威尔未积极考虑单次加息75个基点，对市场起到一定的安抚作用。

2. 国内经济与政策影响

• PMI数据：4月中国制造业PMI为47.4%，非制造业商务活动指数为41.9%，综合PMI产出指数为42.7%，均创2020年3月以来新低，显示经济活动总体放缓。
• 政策支持：中央财经委员会及政治局会议强调加强基础设施建设，多地出台房地产刺激政策，预计有助于改善下游需求，支撑工业金属价格。

3. 企业动态与产能规划

• 永兴材料与东部资源合作：双方成立合资公司开发锂云母资源，标志着公司在海外锂资源拓展方面迈出重要一步。
• Livent产能规划：
  • 碳酸锂：2025年产能预期为7万吨/年，2030年规划10万吨/年。
  • 氢氧化锂：远期总产能为8.9万吨/年，包含苛化、回收及锂辉石提锂项目。
• 格林布什锂矿：2022年Q1产量为27万吨，净利润达2.99亿澳元，预计2022H1 FOB均价为1770美元/吨。
• 奎纳纳工厂：一期试生产中，二期计划于2023H1重启建设，但Q1净利润为-0.14亿澳元，主要受精矿价格上涨影响。

关键信息

金属价格与库存

• LME铜：4月29日收盘价9714，5月4日收盘价9510，跌幅-2.10%，库存减少1.01%。
• LME铝：收盘价下降0.93%，库存上升0.68%。
• LME锌：收盘价下跌1.88%，库存减少1.34%。
• LME镍：收盘价下跌4.30%，库存减少0.64%。
• LME锡：微涨0.26%，库存减少1.63%。

产能扩张与项目进展

• Livent：
  • 碳酸锂：2022年产能为2万吨/年，2023年扩至4万吨/年，2025年达7万吨/年。
  • 氢氧化锂：2022年产能为25万吨/年，2023年增加至45万吨/年，2025年达89万吨/年。
• 格林布什：
  • 2022年产能为162万吨/年，2025年将增至214万吨/年。
  • Q1精矿产量为27万吨，成本为476澳元/吨，售价预计为1770美元/吨。
• 奎纳纳：
  • 一期试生产中，预计年内形成销售。
  • 二期计划于2023H1重启建设，早期工程预算为1800万美元。

行业评级与风险提示

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

风险提示

• 市场风险：金属价格不及预期、需求不及预期、宏观经济表现不及预期。

评级体系说明

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率高于沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：收益率低于沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明与免责声明

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