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报告摘要

有色金属晨报（2023年7月31日）

铜
- 价格走势：伦铜价格上涨，沪铜反弹后国内需求不振，下游消费表现欠佳，但空调出口逆势增长；外盘库存基本见底回升。
- 核心支撑：美国通胀数据边际改善支持美联储停止加息预期，宏观预期修复对铜价形成最大支撑；预期房地产政策支持，供应端边际收缩。
- 交易策略：预计铜价易涨难跌，关注国内冶炼厂出口布局及宏观政策导向。
铝
- 价格表现：沪铝弱势震荡，5月现货成交价维持高位，但库存增量仍限制多头情绪。
- 影响因素：云南复产尾声带动到货压力，西南水电影响产线；但需求端（如板带、线缆行业）旺季超预期，开工率回升。
- 核心逻辑：供应端预期与库存现实形成矛盾，若库存持续累积则支撑减弱，否则涨价由宏观主导。
氧化铝
- 市场动态：供需两旺导致价格震荡，西南复产提振需求；山东工厂报价略低于全国均值，影响价格重心。
- 策略建议：氧化铝库存低位，初步支撑2890元/吨，需谨慎看待多单布局。
锌
- 矛盾交点：供给端检修加剧，复产缓慢，但消费处传统淡季；锌矿产量同比大增，中长期过剩压力。
- 交易建议：关键点位阻力，政策预期短暂提振资金情绪，但基本面支撑不足，需防范波动区间扩大。
铅
- 供需态势：库存持续高位，价格趋势受持仓影响显著；下游消费仍处淡旺季过渡，电动领域需求预期博弈。
- 策略重心：现货紧缺存在溢价，但终端开工数据未明显走强，须防范高位回调。
镍与不锈钢
- 行业联动：镍不锈钢板块协同上涨，预期政策与外部宏观乐观所致；但中长期库存压力远未解除。
- 判断依归：短期政策效应与股价联动，中长期关注供需再平衡；6月底镍铁收储低于预期，定价锚点下移。
锡
- 波动核心：缅甸禁矿临近，成为短期最大变量；若禁矿超预期则推升供需缺口，否则库存仍有去化压力。
- 策略展望：LME库存延续垒库趋势，基本面较弱，预期差主导下跌空间；需留意向23万关口方向。
碳酸锂
- 多空平衡：锂价期货运行符合初始预期，现货价格下调乏力体现供应控制；但下游库存偏低制约回暖。
- 风险应对：短期依托政策预期支撑，或在金九银十期间决定行情突破。高持仓背景下故事性驱动偏强。