20240821-开源证券-德赛西威-002920.SZ-中小盘信息更新_上半年业绩符合预期_智能驾驶业务持续快速增长_4页_877kb

德赛西威投资评级与业绩总结

投资评级：维持“买入”
核心驱动因素：智能驾驶与智能座舱业务高增长、毛利率修复、国际化拓展
估值：2024年对应PE 222倍， 2025年PE 163， 2026年PE 131。

业绩概览：

1. 营收与利润增长强劲：
   2024年上半年实现营收11692亿元，净利润838亿元，同比增幅分别为34.02%和38.11%。
2. 分业务表现：
   • 智能驾驶：营收同比增长4505%，毛利率提升193个百分点；
   • 智能座舱：营收增长274.3%，毛利率小幅下降0.02个百分点。

主营业务分析：

• 新技术拓展：高阶智驾域控制器获长城、丰田、上汽通用等客户订单，舱驾一体平台推进顺利。
• 海外市场：已布局欧洲、北美等高端市场，并启动德国科技园区项目。

风险提示：
市场竞争加剧、产品需求不及预期、技术迭代风险。

财务预测（单位：亿元）：| 项目 | 2024E | 2025E | 2026E |
|------------|-------|-------|-------|
| 营收 | 2903 | 3697 | 4728 |
| 归母净利润 | 2208 | 3006 | 3734 |
| PE | 222 | 163 | 131 |