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新三板市场周报总结（2018年7月23日）

核心内容概述

本报告是光大证券研究所发布的新三板市场策略周报，重点分析了2018年7月16日至7月20日期间新三板市场的动态，包括新增挂牌企业、市场交易情况、融资活动、做市转让情况以及挂牌企业IPO辅导动态等。同时，报告还提及了新三板市场面临的流动性风险和基金亏损情况。

主要观点

1. 新增挂牌公司及投资策略

• 新增挂牌企业：上周新增挂牌企业共16家，其中2家符合创新层财务标准。
• 财务表现：
  • 4家公司营收规模过亿元；
  • 14家公司实现盈利；
  • 1家公司营收增速超过100%；
  • 6家公司净利润增速超过100%。
• 建议关注企业：基于IPO条件、成长性和盈利能力，建议关注瀛海股份和方通客运。

2. 市场概况：整体交投遇冷

• 指数表现：
  • 三板成指下跌0.60%；
  • 做市指数下跌0.80%；
  • 成指总成交额降至2.51亿元，做市成交额降至1.17亿元。
• 成交额与换手率：
  • 创新层日均成交额2300万元，基础层日均成交额3200万元；
  • 做市板块换手率0.05%，创新层换手率0.02%。
• 股东户数：全市场股东总户数达44.51万户，平均每家企业40户。

3. 做市转让情况

• 无新增做市转让公司：截至2018年7月20日，共有1235家做市转让公司，占比11.10%，总市值占新三板总市值的19.43%。
• 做市商动态：5家做市商新增做市标的，其中西藏东方财富、第一创业、华金证券、中泰证券、华林证券分别新增1家做市标的。

4. 挂牌企业IPO动态跟踪

• 上市辅导：上周新增1家挂牌企业进行上市辅导，为恒信玺利。
• 恒信玺利财务数据：
  • 营业收入：1643.74万元；
  • 净利润：280.42万元；
  • 市盈率（TTM）：5.36倍；
  • 总股本：21115万股。

5. 融资情况

• 实际募资总额：上周新三板实际募资总额为21.51亿元，较上上周大幅上升。
• 定增预案：上周22家公司公布定增预案，拟募资总额8.41亿元，较上上周的12.67亿元下降；整体增发市盈率为11倍，较上上周的23倍下降。
• 近四周融资总额：达36.25亿元，近四周实际募资总额达49.04亿元，较上月同期小幅上升。

6. 行业重要新闻

• 新三板基金亏损：截至2018年7月，新三板基金年内平均亏损10%，其中172只基金面临退出难题。
• 基金退出困境：
  • 有200多只基金净值低于0.2元；
  • 例如，诚梵新三板2号累计亏损69.61%，新三板1号因延期清算引发投资者抗议；
  • 基金面临估值难题和流动性不足。

关键信息

• 新增挂牌企业：共16家，其中2家符合创新层财务标准。
• 市场指数：三板成指和做市指数均下跌，成交额整体下滑。
• 融资情况：实际募资总额上升，但定增拟募资额下降，整体增发市盈率下降。
• 做市板块：无新增做市公司，做市商数量和市值占比稳定。
• 上市辅导：恒信玺利为上周新增进行上市辅导的挂牌企业。
• 基金亏损：新三板基金面临流动性问题和退出难题，平均亏损达10%，部分基金净值跌破0.2元。
• 行业估值：做市板块与竞价板块市盈率分别为19倍和23倍，折价率下降；部分行业估值下降。

风险提示

• 监管政策变动：可能带来市场不确定性。
• 经济下行：对中小微企业产生冲击。
• 流动性风险：新三板基金面临退出困难，部分产品净值跌破初始值20%以上。

数据来源与注释

• 数据来源：Wind、光大证券研究所。
• 财务指标均以2017年年报为准，剔除财报数据不全的企业。
• 报告时间范围：2018年7月16日至7月20日。
• 报告包含图表和数据表格，用于分析市场表现、融资情况、做市商动态等。

附：分析师信息

• 叶倩瑜：执业证书编号 S0930517100003
• 刘凯：执业证书编号 S0930517100002
• 孔蓉：执业证书编号 S0930517120002
• 联系人：马瑞山，电话：021-22169328，邮箱：mars@ebscn.com

附：主要图表目录

• 图1：新增挂牌公司营业收入
• 图2：新增挂牌公司净利润
• 图3：新增挂牌公司盈利能力
• 图4：三板指数走势与成交金额
• 图5：新三板整体股东户数变化
• 图6：各板块上周涨跌幅
• 图7：做市板块换手率
• 图8：创新层和基础层成交金额
• 图9：创新层和基础层换手率
• 图10：盘内集合竞价成交情况
• 图11：盘后大宗交易成交情况
• 图12：盘后大宗交易成交额前十
• 图13：新三板竞价板块和做市板块PE（TTM）
• 图14：做市板块相对竞价板块的溢价率
• 图15：创新层和基础层PE（TTM）
• 图16：基础层相对创新层的溢价率
• 图17：新三板各行业PE（TTM）
• 图18：每周实际增发市盈率
• 图19：每周实际募资总额
• 图20：每周公布增发预案的公司数
• 图21：每周增发预案合计拟融资金额
• 图22：新三板每周根据增发预案统计的市盈率
• 图23：每月变更转让方式为做市转让的公司数
• 图24：做市商家数排名靠前的挂牌企业
• 图25：每月进行上市辅导的挂牌企业数