20180619-光大证券-光大新三板市场策略周报_东研科技等三家企业接受上市辅导_16页_1mb

新三板市场周报总结（20180619）

核心内容概览

• 新增挂牌企业：上周新增挂牌企业12家，其中1家符合创新层财务标准。
• 上市辅导企业：新增3家挂牌企业接受上市辅导，分别为东研科技、金通科技、翔楼新材。
• 市场表现：三板成指下跌0.33%，三板做市指数下跌1.01%。
• 成交量与成交额：上周新三板整体成交量为3.84亿股，成交金额为15.32亿元。
• 定增募资：上周有36家公司公布定增预案，拟募资总额18.70亿元；实际募资总额11.07亿元。
• 市场结构：做市板块公司数量占新三板总数的11.21%，总市值占28598.40亿元的19.75%。
• 风险提示：监管政策变动及经济下行对中小微企业造成冲击。

主要观点

1. 新增挂牌企业情况

• 财务表现：根据2016年年报数据，2家公司营收过亿元，9家公司盈利。
• 成长性：4家公司营收增速超100%，5家公司净利润增速超100%。
• 投资建议：建议关注智明星通，其具备IPO条件，具有良好的成长性和盈利能力。

2. 市场整体表现

• 指数下跌：三板成指和做市指数均出现下跌，分别下跌0.33%和1.01%。
• 成交额变化：成指总成交额上涨至3.70亿元，做市成交额下跌至2.12亿元，日均成交额分别下降16.08%和13.05%。
• 换手率：做市板块换手率为0.04%，创新层换手率为0.03%。
• 股东户数：新三板总股东户数达44.85万户，平均每家企业股东户数为40户。

3. 定增市场情况

• 拟募资总额：上周36家公司公布定增预案，拟募资18.70亿元，较上上周增长40%。
• 实际募资总额：上周实际募资11.07亿元，较上上周小幅下降。
• 市盈率：整体增发市盈率为17倍，实际增发市盈率为26倍。
• 融资趋势：近四周新三板拟融资额达63.52亿元，实际募资总额达64.78亿元，较上月有所下降。

4. 上市辅导动态

• 新增辅导企业：东研科技、金通科技、翔楼新材三家企业接受上市辅导。
• 辅导机构：信达证券、平安证券、华泰联合证券分别负责三家企业辅导。
• 财务数据：东研科技市盈率11.29倍，金通科技市盈率19.71倍，翔楼新材市盈率未公布。

5. 并购重组失败案例

• 估值分歧：多家上市公司因估值分歧而终止对新三板公司的并购重组。
• 股东结构复杂：新三板公司股东过多，导致并购难度增加。
• 交易所问询：问询函成为并购重组的“拦路虎”，揭示标的公司存在的问题。
• 并购失败影响：并购失败后，公司股价下跌，市场信心受挫。

关键信息

一、市场概况

• 总挂牌公司数：截至2018年6月15日，新三板挂牌公司总数为11280家。
• 成交额：上周成指总成交额3.70亿元，做市成交额2.12亿元，竞价成交额11.76亿元。
• 市场结构：做市板块公司数占11.21%，总市值占19.75%。

二、新增挂牌企业财务数据

三、定增方案数据

四、市场趋势

• 估值水平：做市板块和竞价板块市盈率分别为20倍和23倍，做市板块相对竞价板块的折价率下降至13.39%。
• 行业估值：综合、化石能源、国防与装备、商贸零售、互联网等行业估值较高。
• 市场情绪：整体市场情绪偏冷，成交量与成交额增长缓慢。

风险提示

• 政策风险：监管政策变动带来市场不确定性。
• 经济风险：经济下行对中小微企业造成冲击。
• 并购失败：上市公司对新三板公司并购频频告吹，主要因估值分歧、股东结构复杂、标的资产瑕疵等问题。

重要新闻

• 并购失败案例：国中水务、邦讯技术、鲍斯股份、法尔胜、会稽山、梦舟股份等多家上市公司因并购新三板公司失败而终止重组。
• 估值分歧：买卖双方对标的资产估值存在较大分歧，成为并购失败的主要原因。
• 股东结构复杂：新三板公司股东过多，导致并购重组难以达成一致。
• 交易所问询：交易所问询函揭示了标的公司存在的问题，成为并购失败的重要推手。
• 并购影响：并购失败后，公司股价下跌，市场信心受挫。

分析师信息

• 分析师：叶倩瑜、刘凯、孔蓉
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