20210126-东吴证券-中伟股份-300919.SZ-20年业绩预告点评_海外客户放量_增速亮眼_6页_616kb

中伟股份总结

核心内容

中伟股份（300919）在2020年实现业绩显著增长，海外客户放量成为主要驱动力，公司销量和市占率大幅提升，技术优势与客户结构优化推动单吨盈利增长，未来发展前景乐观。

主要观点

• 业绩增长显著：公司预计2020年实现归母净利润3.9-4.3亿元，同比增长117%-139%；扣非归母净利润3.1-3.5亿元，同比增长156%-189%。2020年营业收入预计73-78亿元，同比增长37%-47%。
• 盈利能力提升：2020年公司单吨利润（扣非）预计接近4000元/吨，同比增长77%；进入第三季度后，随着产能释放，单吨利润进一步提升至4500元/吨以上。
• 海外客户放量：公司凭借lg-特斯拉项目，2020年三元前驱体出货量达7万吨，同比增长50%，市占率超过20%，成为国内第一大前驱体厂商。
• 产能扩张计划：公司湖南及贵州基地年产能已达13万吨，单月排产超1万吨。2020年Q2新增产能投放，预计年底产能将超20万吨，2021年全年销量有望达到15万吨，同比增长65%以上。
• 客户结构优化：公司主要客户包括LG化学、SK、厦门钨业、巴莫等，其中LG为第一大客户，占比30%-40%，2020年采购量翻番。
• 投资评级：公司技术优势突出，绑定优质客户，维持“买入”评级，预计2020-2022年归母净利润分别为4.1亿、7.2亿、10.4亿，同比增长127%、76%、44%；EPS分别为0.72元、1.26元、1.82元，对应PE分别为134倍、76倍、53倍。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

2020年季度业绩

财务指标（单位：%）

股票市场数据

风险提示

• 政策变化
• 销量不及预期

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 行业投资评级：未明确

总结

中伟股份凭借海外客户放量、技术优势和产能扩张，实现了2020年业绩的显著增长。公司单吨盈利提升明显，客户结构优化和成本控制是其核心竞争力。预计未来三年公司仍将保持良好增长态势，维持“买入”评级。