20140831-中泰证券-农林牧渔行业_农业团队2014年9月股票模拟组合_23页_594kb

报告摘要

农林牧渔行业2014年9月股票池组合总结

核心内容

2014年9月，齐鲁农业团队继续维持股票池组合不变，包含大北农、金宇集团、隆平高科、圣农发展、益生股份五只个股，且始终保持100%仓位。该组合在2014年8月的累计绝对收益为 0.31%，但相比同期农林牧渔行业指数和沪深300指数的超额收益率分别为 -2.84% 和 -0.05%，整体表现略低于市场基准。

主要观点

畜禽产业链景气回升
- 禽业股和饲料、疫苗股是当前投资首选，预计2014年下半年至2015年将迎来持续的盈利改善和估值提升。
- 养殖业景气向上，猪价回暖，饲料业务预计2014年下半年表现优于上半年，2015年将是饲料业务收入和盈利大幅增长的年份。
- 禽链供需共振，2014年2季度迎来行业反转，预计将持续至2015年年底，圣农发展和益生股份等核心企业将受益最大。
个股推荐理由
- 大北农：凭借行业领先的股权激励制度、裂变式组织架构和创新盈利模式，成为饲料行业的平台型企业。预计2014-16年EPS分别为0.63、0.83、1.04元，目标价20.75元，对应2015年25xPE，维持“买入”评级。
- 金宇集团：差异化的口蹄疫市场苗业务是其高增长的核心，预计2014-2016年EPS分别为1.34、1.92、2.56元，年均复合增速达56%。目标价48.25元，对应36xPE，维持“买入”评级。
- 隆平高科：作为国内种业龙头，公司推出革命性新品，加速国际化进程，预计2014和2015年EPS分别为0.82和1.00元，目标价32.8元，对应40xPE，“买入”评级。
- 圣农发展：2014年Q2盈利大幅回升，属于禽链中最先复苏、业绩最为确定的企业。预计2014-15年EPS分别为0.35、1.06元，目标价19.08元，对应2015年18xPE，继续强烈推荐。
- 益生股份：受益于禽链反转，预计2014-15年EPS分别为0.17、1.04元，目标价18.71-20.8元，对应2015年18-20xPE，维持“买入”评级。

关键信息

行业趋势：2014年畜禽产业链景气回升，预计2015年将有更大增长空间，尤其是饲料、疫苗和禽业。
投资策略：建议积极增持畜禽产业链，重点配置禽业股、饲料股和疫苗股，特别是圣农发展、益生股份、金宇集团、大北农等核心标的。
公司亮点：
- 大北农：股权激励、组织架构优化、饲料业务复苏。
- 金宇集团：口蹄疫市场苗高增长、生产工艺优化、国际化战略。
- 隆平高科：新品种推出、行业整合、转基因政策利好。
- 圣农发展：大客户渠道改善、价格回升、产能扩张。
- 益生股份：产能收缩、行业反转、盈利弹性大。

投资建议

长期逻辑：大北农、金宇集团、隆平高科等公司具备长期增长潜力，其业绩增长与行业景气周期密切相关。
短期策略：9月是畜禽链投资策略转变期，建议波段操作，寻低介入雏鹰、正邦等养殖股，同时继续持有禽链、饲料和疫苗龙头。
风险提示：
- 政策风险：口蹄疫市场苗可能面临政府管制。
- 产品质量风险：疫苗产品需保持高品质以维持市场份额。
- 下游养殖景气度长期低迷：可能影响整体行业增长。