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盐津铺子2023一季报总结

业绩概览

• 2023Q1营业收入89亿元，同比+554%
• 归母净利润11亿元，同比+817%
• 扣非归母净利润10亿元，同比+1003%

增长动力

• 零食专营+电商双轮驱动：渠道合作深化，与“零食很忙”合作占比73%，电商同比增长；
• 社区团购提速：兴盛优选达51千万，占比18%；
• 2022年战略提前布局，推动渠道销量快速增长。

盈利能力优化

• 净利率同比提升18pcts至12.5%，费用率全面优化；
• 六大核心品类聚焦，推动产品全规格发展；
• 销售端毛销差提升至20.8%。

渠道调整与盈利提升

• 销售费用率同比-63pcts；
• 研发/管理费用率同比略降；
• 在规模效应和结构调整下，净利率环比持续提升。

投资与发展展望

• 公司实施新三年战略，聚焦“产品+渠道”双轮驱动；
• 供应链整合为竞争关键；
• 改革红利释放，增长进入快车道。

盈利预测

• 2023-2025年营业收入预计分别为364亿、436亿、510亿元（同比+258%、+198%、+169%）；
• 归母净利润预计分别为49亿、62亿、74亿元（同比+609%、+278%、+194%）；
• PE估值从34倍下行至22倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 食品安全风险、原材料价格波动、渠道竞争加剧。

数据摘要（简要）