20180303-中泰证券-电力设备新能源行业第10周周报_新能源车加速回暖_看好风电行业反转_23页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了电气设备行业的整体表现与发展趋势，重点聚焦新能源汽车、新能源发电（包括光伏与风电）以及工业自动化（工控）三大领域。分析师邹玲玲对行业评级为“增持”，认为其具备增长潜力。报告指出，新能源汽车板块在补贴政策落地和行业回暖的背景下，有望迎来高增长；新能源发电行业在政策支持和市场需求推动下，呈现复苏态势；工控行业作为工业互联网的基础，将受益于政策推动与技术进步。

主要观点

新能源汽车

• 补贴政策落地：2018年补贴政策明确，对技术门槛提高，促进优质企业成长，缓解产业资金压力。
• 过渡期效应：设置4个月过渡期，非个人用户车辆运营要求从3万公里降至2万公里，促进A00级乘用车抢装效应，带来上半年产销高增长。
• 预期销量：预计2018年新能源汽车销量达100万辆，对应电池需求47GWh，2019-2020年有望进一步增长，增速达40%。
• 板块估值：当前新能源汽车板块处于历史估值低位（约23倍），产业链基本面触底回升，建议围绕三个层次布局。
• 重点推荐：天赐材料（电解液龙头）、金风科技（风电龙头）、天顺风能（风塔龙头）、隆基股份（单晶硅龙头）、三花智控（热管理龙头）、宏发股份、国电南瑞。

新能源发电

光伏

• 行业规范：工信部发布《光伏制造行业规范条件》，提高产品和产能门槛，加速落后产能出清。
• 新增装机：2018年国内新增装机预计达54-64GW，受分布式光伏、领跑者项目和光伏扶贫带动。
• 价格走势：一季度进入淡季，价格下滑，但有利于维持项目收益率。硅料价格有所下调，硅片和电池片价格稳定。
• 重点推荐：通威股份（多晶硅龙头）、隆基股份（单晶硅龙头）、阳光电源（逆变器龙头）、正泰电器（户用光伏龙头）、林洋能源、中来股份、福斯特。

风电

• 装机反转：2018年风电新增装机预期达25GW，弃风限电改善，行业迎来复苏。
• 政策推动：新疆、河北等地区新能源消纳情况改善，分散式风电项目推进，海上风电核准量增加。
• 重点推荐：金风科技（整机龙头）、天顺风能（风塔龙头）、泰胜风能（风塔制造商）。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：152家。
• 行业总市值：约13671亿元（百万元）。
• 行业流通市值：约10472亿元（百万元）。
• 板块表现：新能源汽车板块周涨幅4.21%，相对涨跌幅4.02%。

电池材料价格跟踪

• 钴价上涨：MB高级钴报均价39.45美元/磅，低级钴均价39.23美元/磅，周涨幅1.28%-0.85%，月涨幅3.82%-3.56%。
• 锂盐价格趋稳：碳酸锂和氢氧化锂价格稳定，六氟磷酸锂价格不变。
• 其他材料价格：人造负极材料、电解液、隔膜价格均趋于稳定，电池片价格小幅下调。

工业自动化

• 行业基础：工业自动化是工业互联网的基础，数据采集能力是关键。
• 发展潜力：我国装备数控化率44.1%，MES普及率较低，工业互联网成长潜力大。
• 短期支撑：技术改进基金和海外经济复苏将推动2018年工控行业平稳增长。
• 重点推荐：汇川技术、信捷电气、宏发股份、鸣志电器。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体行业需求。
• 新能源汽车政策不及预期：补贴退坡或政策变化可能影响行业增长。
• 新能源汽车销量不及预期：市场增长不及预期将影响产业链表现。
• 电改不及预期：电力体制改革可能影响电力设备行业。
• 新能源不及预期：光伏、风电等新能源行业增长可能受阻。

重点推荐公司

总结

电气设备行业整体呈现复苏趋势，新能源汽车和风电板块表现突出，光伏行业受益于政策支持和市场需求增长。板块估值处于低位，具备投资价值。工业自动化作为工业互联网基础，将率先受益于技术进步和政策推动。分析师建议围绕上游资源、优质龙头及新技术趋势进行布局，同时关注政策变化与市场风险。