20180423-华泰证券-电力设备新能源行业周报_风光边际向好_电动车仍高景气_15页_1mb

行业周报总结 - 2018年04月23日

行业评级

• 电力设备Ⅱ：增持（维持）
• 新能源II：增持（维持）

核心观点

• 新能源车：高性价比新车型频出，补贴清算缓解资金压力，新能源车产销持续向好趋势不变。建议关注龙头，如电解液、高镍三元、软包电池等环节。
• 光伏：提升自发自用比例，分布式光伏持续快速发展。推荐硅料、电池片双龙头通威股份，看好户用及50kW-6MW分布式项目。
• 风电：分散式风电政策落地，简化审批流程是亮点。推荐受益于风电装机复苏及行业集中度提升的整机龙头金风科技。
• 工控：高端制造业发展迫在眉睫，建议关注本土龙头如汇川技术、鸣志电器、宏发股份。

周行情回顾

• 电力设备新能源行业细分板块普遍下跌，其中跌幅最大的前五大板块为锂电池指数（-7.15%）、风电（-6.44%）、燃料电池指数（-6.42%）、机器人指数（-6.36%）、工业4.0指数（-5.45%）。
• 光伏板块跌幅最小，仅为-1.39%。

核心组合

• 创新股份：湿法隔膜龙头，成本优势和产品品质领先；一季度出货量同比大增，降价幅度好于预期。
• 通威股份：多晶硅、电池片产能释放，多晶硅成本优势显著，全年预计高增长；水产饲料与化工业务迎行业拐点，盈利能力提升。
• 金风科技：风机龙头受益于弃风改善及市占率提升；风场运营助业绩改善。

产业链数据更新

• 锂电材料：正极材料（磷酸铁锂价格维持在成本线，三元前驱体价格稳定，六氟磷酸锂价格下跌）；电解液价格整体下滑，部分产品利润微薄；铜箔价格下跌。
• 光伏材料：硅料继续看涨，电池片酝酿涨价；多晶硅电池价格稳定，组件价格持稳，需关注630需求启动力度。

行业新闻

• 新能源车：4月18日补贴清算启动，明确运营类车辆累计里程要求为2万公里，有利于缓解资金压力；威马EX5等车型发布，引导市场化转型。
• 光伏：国家能源局发布分布式光伏管理办法，提升就地消纳比例；智能光伏产业发展行动计划推动行业升级。
• 风电：分散式风电政策落地，简化流程；广西清理逾期未开工风电项目，推动行业健康发展。

重要个股公告

• 业绩变化：部分公司如蓝海华腾、云意电气、中环股份等业绩波动，主要因市场需求变化、汇率影响、订单不确定等。
• 投资并购：隆基股份、特变电工、金雷风电等公司推进多个投资及并购项目，涉及新能源、风电、正极材料等领域。

风险提示

1. 新能源车行业补贴政策出台时点及内容低于预期，影响产业链量价及盈利。
2. 光伏相关政策执行效率低于预期，导致装机增速低于预期。
3. 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

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评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系信息

• 黄斌：执业证书编号S0570517060002，研究员billhuang@htsc.com
• 李轶奇：执业证书编号S0570516080002，研究员021-28972087，liyiqi@htsc.com
• 边文姣：联系人bianwenjiao@htsc.com