20210314-西部证券-社服零售行业周报_深圳加快免税产业发展_2月餐企开店节奏有所放缓_10页_1mb

深圳加快免税产业发展，2月餐饮企业开店节奏放缓

核心内容

深圳正加快免税产业发展，市内免税和口岸免税具有较大增长潜力。深免集团与深圳市前海管理局签署战略合作协议，计划在前海建设“三店两平台一中心”，包括离境市内免税店、外汇商品免税店、“免税保税相衔接及保税+新零售”免税体验店，以及免税产业链综合运维平台、全球高端商品销售平台和全球免税品调拨中心。此举旨在推动跨境电商及免税品资源集聚前海，打造粤港澳大湾区免税购物中心。同时，深免集团还与招商蛇口签署深化合作意向书，未来将在游轮免税、母港免税业态一体化、跨境电商等领域展开合作。罗湖区与盐田区也在推进免税城及深港国际旅游消费合作区建设。

主要观点

免税行业

• 深圳加快免税产业布局，推动免税资源集聚前海，助力建设深港新型商贸物流集聚区。
• 深免集团与招商蛇口、罗湖区及盐田区合作，拓展免税业务范围，包括游轮免税、母港免税、跨境电商等。
• 建议关注中国中免（601888.SH）。

餐饮行业

• 受春节影响，1-2月餐饮企业开店节奏呈前高后低，但整体开店速度较快。
• 海底捞2月新增门店73家，门店总数超1400家；太二新增门店5家，门店总数超250家。
• 中式餐饮行业迎来年轻化、品牌化、品质化、标准化变革，未来5-10年强品牌企业有望受益于渠道下沉和市占率提升。
• 建议关注九毛九（9922.HK）、海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）。

化妆品行业

• 华熙生物在春节淡季实现功能性护肤品业务增长，1-2月天猫旗舰店GMV总计1.89亿元，同比增长496%。
• 其中，夸迪GMV同比增长18,785%，表现尤为突出。
• 品牌通过直播推广新品和高质单品，有效提升销售。
• 建议关注华熙生物（688363.SH）、御家汇（300740.SZ）、上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）。

酒店行业

• 2月受就地过年政策影响，酒店ADR有所下滑。
• 但我国PMI指数保持稳定，宏观经济向好对酒店需求形成支撑。
• 建议关注锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）。

行情回顾

• 本周休闲服务指数涨幅为1.21%，跑赢大盘。
• 各子板块中，酒店涨幅最大（+3.52%），其次是旅游综合（+1.32%）、景点（+0.38%）。
• 餐饮板块小幅下跌（-1.68%），其他休闲服务板块跌幅较大（-3.63%）。

个股表现

• 涨幅前五：西域旅游（+24.70%）、御家汇（+20.31%）、西安旅游（+10.00%）、众信旅游（+9.97%）、首旅酒店（+8.07%）。
• 跌幅前五：壹网壹创（-20.16%）、若羽臣（-16.93%）、丽人丽妆（-14.50%）、*ST海创B（-7.92%）、*ST海创（-7.33%）。

行业公司动态

化妆品

• 立白旗下朝云集团在港上市，总市值约89.26亿元。
• CBNData与玑妍之光发布《2021女性抗老投资洞察报告》，显示抗老成为女性消费者首要需求。
• 完美日记母公司逸仙电商发布财报，2020年全年营收增长72.6%，但净亏损扩大。
• 逸仙电商推出全新彩妆品牌Pink Bear，主打年轻女性市场。

其他

• 京东发布2020年四季度及全年财报，全年净收入7458亿元，同比增长29.3%。
• 眼镜零售商千叶眼镜拟A股IPO。
• 支付宝报告显示广东奶茶消费全国第一，浙江、江苏紧随其后。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 疫情反复风险
3. 行业竞争加剧风险

重点公司估值（部分）

宏观数据

PMI指数

• 2020年2月综合PMI产出指数为51.6%，连续12个月保持在荣枯线以上，显示经济稳定恢复。
• 制造业PMI为50.6%，环比回落0.7pct，主要因春节因素。
• 非制造业PMI为51.4%，环比回落1.0pct，其中建筑业PMI为54.7%，环比回落5.3pct；服务业PMI为50.8%，环比回落0.3pct。

社零数据

• 2020年12月社零总额为4.06万亿元，同比+4.6%。
• 线上商品零售额同比+6.4%，线下商品零售额同比+4.1%，增速环比提升。
• 化妆品、金银珠宝等品类增速有所放缓，限额以上零售额同比分别增长9.0%和11.6%。
• 餐饮业零售总额当月同比+0.4%，全年累计零售总额同比-16.6%。