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高基数下今年双11增速放缓，国货吸引力持续提升

核心内容

2021年“双11”大促在11月12日零时落幕，两大头部平台天猫与京东分别公布交易额数据。天猫双11累计交易额达5403亿元，同比增长8.45%；京东累计下单金额超3491亿元，同比增长28.58%。整体增速放缓主要由于去年双11因疫情形成高基数，今年消费复苏节奏有所减缓。

主要趋势

1. 平台多元化
   今年双11参与平台数量增加，从7家增至10家，抖音、快手、得物等新兴平台加入。淘宝和京东在电商平台搜索总量中的占比分别降至24%和18%。

2. 流量集中于头部主播
   李佳琦和薇娅预售首日直播销售额分别达106.5亿元和82.5亿元，显示出头部主播对流量的主导地位。

3. 国货品牌表现亮眼
   国货在美妆领域表现突出，如薇诺娜、玉泽、珀莱雅等品牌在多个平台排名靠前，整体增长显著。建议重点关注贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、安踏体育等品牌。

风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 行业竞争加剧

行情回顾

• 行业表现
  本周休闲服务指数跑输大盘，但景点、酒店、餐饮板块均呈上涨趋势。其中酒店涨幅最高，达12.87%，其次是景点（+7.10%）和餐饮（+5.70%）。

• 个股表现
  *ST联合以18.23%的周涨幅位居第一，首旅酒店、锋尚文化、锦江酒店、拉芳家化紧随其后。跌幅前五的个股包括上海家化、珀莱雅、丽人丽妆、福成股份和贝泰妮。

行业动态

餐饮行业

• 星巴克中国：宣布全职门店零售员工将享有“14薪”，提升员工福利。
• 茶颜悦色：回应长沙临时关店，表示是今年第三次集中闭店，为应对疫情采取的措施。

电商行业

• 天猫与京东：公布双11交易额数据，显示出平台的强劲表现。
• 新锐品牌：如“可氏利夫”、“鲜即”等获得战略投资或融资。

美妆行业

• 资生堂集团：2021财年前9个月销售额同比增长14%，经营利润增长195%。
• 科蒂集团：2022财年Q1所有品类实现超预期增长。

旅游行业

• 阿布扎比：更新入境“绿色名单”，对中国游客免隔离开放。
• 英国：承认中国和印度新冠疫苗，简化入境流程。
• 新加坡与马来西亚：开通免隔离旅行走廊，瑞典和芬兰也将加入。
• 海南：计划到2025年建成具有世界影响力的国际旅游消费中心。

免税行业

• 浙江新增口岸免税店：义乌机场获得批准设立口岸出境免税商店。
• 路易威登：考虑在海南开设中国首家免税店，以抓住消费者对奢侈品的需求。

资本动向

本周（2021/11/8-11/14）酒店、新式餐饮、美妆等领域吸引大量资本。

• 酒店：尚美生活获得小米集团战略投资，小象旅行获5000万元A轮融资。
• 餐饮：Bar Flow Brand获近千万人民币天使轮投资，鱼你在一起和蛙来哒完成战略融资和A轮融资，喜茶入股野萃山。
• 美妆：可氏利夫获战略投资，鲜即完成数千万元天使轮融资，Argentum获战略投资。

重点公司公告

• 中国中免：获准发行境外上市外资股，计划在港交所主板上市。
• 海底捞：通过先旧后新配售股份募集23.37亿港币，用于供应链管理、偿还贷款和运营资金。

重点公司估值

宏观经济数据

PMI指数

• 制造业PMI：10月制造业PMI为49.2%，连续7个月下降，且连续2个月位于收缩区间。
• 非制造业PMI：10月非制造业商务活动PMI为52.4%，环比下滑0.8pct，但仍高于临界点，扩张力度减弱。

社零数据

• 9月社零总额：同比增长4.4%，增速较8月提升1.9pct，较2019年9月增长7.8%，两年平均增速为3.8%。
• 线上/线下零售额：线上增长11.2%，线下增长2.4%，线上增速明显高于线下。
• 可选消费类：化妆品、金银珠宝、通讯器材同比分别增长3.9%、20.1%、22.8%，增速显著回升。
• 餐饮收入：同比增长3.1%，恢复情况略逊于商品零售。

投资建议

• 重点推荐：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、安踏体育等国货品牌，以及首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等旅游相关企业。
• 关注：科锐国际、九毛九、海底捞等公司，以及酒店和餐饮行业的投融资动态。