20230305-浙商证券-大丰实业-603081.SH-大丰实业点评报告_业绩整体符合预期_看好后疫情时代设备+文旅运营双轮驱动_4页_840kb

报告摘要

大丰实业于2023年3月4日发布业绩快报，2022年实现营业收入28.5亿元，同比下降3.68%；归母净利润2.95亿元，同比下降24.6%；扣非净利润2.4亿元，同比下降34.7%。公司业绩下滑主要受疫情影响导致交付速度减缓、结算周期延长、交付成本增加，以及2022年股权激励费用增加等因素影响。

公司预计在2023年将迎来业绩修复和估值提升的双重机会。随着后疫情时代消费复苏、旅游出行人数回暖，文体旅场馆建设及运营将加速回暖，带动公司业绩增长。

公司正从单一的文体旅设备提供商转型为“设备+运营”双轮驱动的文体旅产业综合方案解决商。通过提供设备和运营服务，公司正在拓展文体场馆、景区街区、全域旅游等新业务领域。

公司已在全国拥有10余个文体场馆的运营管理权，总面积达67万平方米，成为全国直营管理面积最大的文化场馆运营商之一。同时，公司通过《今夕共西溪》等项目切入文化演艺实业，并获得杭州马拉松赛事运营权，拓展赛事运营领域。

根据预测，公司2023年和2024年营收将分别同比增长24%和22%，归母净利润分别同比增长63%和23%。2023年公司P/E为13倍，2024年预计降至10倍。公司盈利能力较高的数艺科技业务预计持续增长，服务性收入占比也将逐步提升。

项目	2021A（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
营业收入	2959	2850	3538	4326
归母净利润	391	294	480	589
每股收益	0.96	0.72	1.17	1.44
P/E	16	21	13	10

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	17.91%	-3.68%	24.16%	22.26%
营业利润增长率	25.41%	-25.13%	63.59%	22.62%
归母净利润增长率	24.61%	-24.85%	63.35%	22.81%
毛利率	30.43%	29.07%	33.30%	34.47%
净利率	12.95%	10.21%	13.41%	13.44%
ROE	15.70%	10.52%	15.33%	16.42%
ROIC	10.59%	8.45%	11.30%	12.18%
资产负债率	62.67%	58.67%	57.33%	56.10%
净负债比率	34.13%	34.79%	33.15%	30.23%
P/E	15.66	20.84	12.76	10.39
P/B	2.34	2.12	1.86	1.60
EV/EBITDA	9.77	11.60	7.83	6.35