20230617-中国银河-大丰实业-603081.SH-中标西关印象1.3亿大单_文旅转型升级再兑现_4页_529kb

大丰实业(603081) 股票公司点评

银河证券 | 专用设备行业 | 2023年06月17日

核心观点

• 事件驱动： 公司披露中标房县西关印象二期项目，中标额13亿元，占2022年营收47%。该交易涉及文体装备技术与创艺设计的整体解决方案，标志着公司由核心装备向数字艺术+沉浸式展演业务模式转型。
• 市场空间： 推测3A及以上景区提质升级年度需求85亿~850亿，公司作为文化企业30强有望受益疫后景区资本开支增长。
• 盈利预测： 预计2023-2025归母净利48亿、57亿、72亿，PE分别为15、12、9倍，维持“推荐”评级。

公司动态

• 中标项目： 与导演团队深度合作，提供舞台工艺、动态雕塑及喷泉投影系统等全链条服务，涵盖设计/施工/维护。
• 转型进展： 近年来重点拓展下游策划运营领域，承建主要项目含亚运会开闭幕式、《今夕共西溪》等国内知名文旅项目。

盈利预测与估值

| 项目       | 2023E | 2024E | 2025E |
|------------|-------|-------|-------|
| 营收(百万元) | 413   | 463   | 543   |
| 归母净利(百万元) | 68    | 114   | 185   |
| EPS(元)     | 0.165 | 0.283 | 0.456 |
| PE         | 1929X | 155X  | 948X  |

风险提示

• 疫情二次传播风险
• 文旅项目爬坡不及预期

## 行业数据
- 相对沪深300表现：公司股价波动33%以上
- 游戏、文体板块中游

## 分析师简介
> **顾熹闽 | 首席分析师**
> 社会服务业首席分析师，同济大学金融硕士，曾任职海通证券等，2022年7月加入银河证券