20230830-开源证券-大丰实业-603081.SH-公司信息更新报告_文旅装备业务如期恢复_文旅运营和演艺逐步落地_4页_889kb

公司研究摘要：大丰实业（603081SH）

稳健的业绩增长与战略升级：

• 业绩： 2023上半年营收yoy+125%、净利润yoy-104.2%，Q2单季营收和利润显著改善，主要受益于信用减值风险释放及降本控费。文体装备业务延续高增长，文旅运营与演艺业务收入增速亮眼，但数艺科技因交付缓慢导致短期下滑。
• 战略： 明确向文体旅产业赋能转型，依托科技优势切入高附加值文旅运营环节，预计2024年数艺科技业务驱动高增长，但盈利能力爬坡需时。

盈利能力与财务状况：

• 毛利率净利率大幅下滑（-7.4pct/-13.5pct）。 成本上升叠加运营前期高投入所致。经营活动现金流净额-28亿元，同比改善14亿元，预计2023H2转正。
• 长期看好： 文旅演艺项目已产生收入，并即将实现盈利。估值：PE从167倍下调至98倍，上调盈利预测，2023-2025年净利润分别为43亿、60.4亿、73亿，维持“买入”评级。

风险提示： 中标不及预期、疫情影响、项目拓展受阻等。