20241103-浙商证券-豫园股份-600655.SH-豫园股份2024年三季报点评报告_珠宝地产承压_持续瘦身健体_3页_446kb

豫园股份（600655）2024年三季报显示，公司前三季度收入同比下降87%，归母净利润下滑48%。珠宝板块收入同比下降10%，受到金价波动和终端动销疲软影响；地产业务持续调整，收入下滑64%。尽管收入承压，2024年Q3归母净利润同比增长5%，主要由于成本控制和部分业务调整。

报告指出，公司持续整合资源，收缩门店，聚焦核心业务。2024年Q1-Q3，“老庙”和“亚一”品牌净关20家门店。公司上半年退出日本新雪株式会社股权，并启动珠宝引入外部投资者项目，积极瘦身健体。

豫园股份财务方面，Q3毛利率同比下滑14个百分点至123%，归母净利率降至0.2%。基于行业下行风险，分析师下调公司2024-2026年归母净利润预测，从167亿至222亿调整为167亿、192亿、222亿，对应PE分别为140倍、122倍、105倍，维持“增持”评级。

风险提示方面，金价波动、门店扩张不及预期及行业竞争加剧是主要风险。报告称，随着金价企稳和消费旺季到来，珠宝业务有望逐步恢复。