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豆粕需求改善总结

核心内容

本报告主要分析了2021年4月豆粕市场的供需变化及价格走势，结合国际和国内市场动态，指出豆粕需求改善的趋势，并给出相应的操作建议。

主要观点

1. 国际豆粕市场

   • 美豆种植面积：USDA数据显示，美国2021年大豆种植面积预计为8760万英亩，远低于市场预期的9010万英亩，表明供应预期偏紧。
   • 美豆库存：3月1日当季大豆库存为15.64164亿蒲，高于市场预期，但若种植面积未继续增加，新作期末库存可能接近于0。
   • 价格走势：受种植面积低于预期影响，美豆价格应声涨停，国内豆粕价格也受到提振。
   • 市场关注点：未来市场焦点将转向美国天气、种植进度以及南美大豆产量和巴西出口情况。

2. 国内豆粕市场

   • 需求变化：由于非洲猪瘟疫情的影响，4月豆粕提货量预计为583.05万吨，较上次减少20万吨。但随着疫情逐渐控制，需求开始回升。
   • 压榨量：预计4月压榨量为787.12万吨，较上次有所减少。
   • 需求增长：2020/21年度豆粕需求预计增长6.01%，主要取决于生猪存栏恢复情况。
   • 库存变化：4月豆粕期末库存预计为111.06万吨，库存变化为正值，表明库存有所回升。

关键信息

• 非洲猪瘟影响：疫情对豆粕需求造成短期冲击，导致价格下跌，但随着疫情控制，需求逐步恢复。
• USDA报告：3月供需报告显示，期末库存维持在1.2亿蒲，略高于市场预期，但整体报告偏中性略偏空。
• 巴西产量上调：USDA上调巴西大豆产量100万吨至1.34亿吨，表明巴西供应能力增强。
• 阿根廷产量下调：阿根廷产量下调50万吨至4750万吨，对全球市场造成一定影响。
• 操作建议：建议单边做多M09合约，基于美豆库存预期偏紧及价格走势强劲的判断。

市场回顾

• 豆粕价格呈现先抑后扬的趋势，年后因非洲猪瘟疫情而下跌，后因疫情控制和美豆价格上涨而回升。
• 基差图显示不同地区豆粕价格波动情况，反映出市场供需变化和价格走势。
• 供需平衡表显示，2020/21年度豆粕总需求预计增长6.01%，主要受生猪存栏恢复影响。

总结

整体来看，豆粕市场在2021年4月呈现出需求改善的趋势，主要受到非洲猪瘟疫情控制和美豆库存预期偏紧的双重推动。尽管短期受到疫情冲击，但随着市场信心恢复和国际供需格局的变化，豆粕价格有望维持强势。投资者应密切关注非洲猪瘟的发展、南美天气以及巴西出口情况，以把握市场走势。