20260401-华鑫期货-豆粕专题报告_美豆种植面积与库存双增_豆粕市场延续弱势_6页_798kb

报告摘要

本报告分析了2026年4月1日当前豆粕市场的走势及影响因素，重点围绕美豆种植面积、库存变化以及国内豆粕供需情况展开。报告指出，近期美豆与豆粕市场呈现先涨后跌的走势，主要受到地缘政治、政策预期及供需基本面等多重因素影响。国内豆粕市场也跟随美豆走势，因供需宽松及下游采购情绪谨慎，整体偏弱。

美豆市场走势：三月份以来，美豆价格因中东地缘冲突推高原油价格及生物柴油政策利好而上涨，但随后因南美丰产压力、出口检验量下滑及市场对种植面积扩大的预期而震荡下行。
USDA报告影响：本次报告显示，美豆种植面积为8470万英亩，低于市场预期的8554.9万英亩，但高于2025年的8121.5万英亩，呈现小幅增长。库存方面，截至2026年3月1日，旧作库存为21.00亿蒲式耳，同比增长约10%，略高于市场预期，处于近六年同期高位。
种植面积变化原因：农户因玉米种植成本高于大豆，部分土地转向种植大豆，但实际扩种幅度有限，导致市场对美豆产量增长预期减弱。
国内豆粕供需分析：巴西大豆大量发运至中国，进口大豆到港量增加，预计4-6月将显著上升，国内豆粕供应压力加大。国内豆粕库存仍处于历史同期低位，但随着进口大豆到港量增加及压榨量回升，库存可能加速累积。
下游需求疲软：生猪养殖持续亏损，补栏意愿不高，导致饲料需求增长受限；禽类养殖利润不佳，也限制了豆粕在饲料中的使用比例。饲料企业多采用低库存策略，对豆粕价格支撑有限。

美豆价格走势：3月初上涨至1238.75美分/蒲式耳，随后因南美丰产及出口压力下降，价格震荡下行。
USDA报告数据：
- 2026年美豆种植面积：8470万英亩（低于市场预期）。
- 美豆季度库存：21.00亿蒲式耳（同比增长约10%，略高于市场预期）。
巴西大豆发运：
- 截至3月27日当周，巴西大豆对中国发船量为259.51万吨。
- 本年度发船量累计达1650.71万吨。
进口大豆到港预估：
- 4月：950万吨
- 5月：1190万吨
- 6月：1150万吨
国内豆粕库存：仍处于历史同期低位，但预计未来将加速累库。
下游需求：生猪与禽类养殖利润不佳，饲料企业采购意愿偏弱，豆粕需求增长受限。

短期展望：国内豆粕市场预计将继续承压运行，随着巴西大豆集中到港及油厂开机率回升，豆粕供应压力增加，需求端支撑不足，价格或延续震荡偏弱走势。
中长期展望：市场将关注美豆生长期的天气变化及地缘局势演变。若关键生长期出现不利天气，可能推动价格上涨；地缘局势紧张使化肥价格维持高位，提升大豆成本支撑，但玉米成本劣势也可能促使农户增加大豆种植面积，对价格形成压制。