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长江期货红枣2024年6月月报：供增需弱，短期或维持弱势震荡

• ⭐ 核心结论：供增需弱，短期或维持弱势震荡
• 📌 研究团队：棉纺团队 执业研究员：洪润霞、黄尚海
• 📈 5月价格回顾：红枣价格先扬后抑，整体呈下行趋势。中上旬因天气转暖和端午备货情绪而震荡上移；下旬备货结束，市场货源充足，销量收窄，销区市场价格下调且新产季因天气对花期影响不大，期价明显下移。

📘 一、走势回顾

• 📊 5月份红枣价格先扬后抑，整体下行趋势明显

📘 二、供应端分析

• 🎯 主产区价格持稳，库存增加
• 🧪 2023产季减产，导致库存差异化，主要采购力量转移至新疆企业和期现公司手中
• 📈 23/24产季开秤价近五年高位，平均成本约1060元/公斤，部分产区1080-1150元/公斤不等
• 🚨 36家样本库存从4月底到5月末增加155%，库存集中度高
• 🌍 进口量持续下降（2024年4月同比下滑3706%），对国内价格无显著影响
• 📉 库存情况：尤其36家样本库存增加显著，说明市场供应充足，也意味着可供挑选的货源充足，但也可能意味着较差品质货源充足

📘 三、需求端分析

• 🐻 销区需求淡季，价格弱稳
• 📍 河北崔尔庄：到货量330余车，消化率约30%，一般货充足，但特优货偏紧；价格在特级1300-1400元/公斤，一级1190-1280元/公斤浮动
• 📍 河南新郑：市场稳中趋弱；特级价1330-1450元/公斤、一级价1200-1300元/公斤
• 📍 广东如意坊：到货量环比大降，价格走弱，低价货存在，市场成交冷淡，理论利润考虑的因素包括阿克苏到沧运费约420元/吨
• 🌵 市场情况：消费淡季特征明显，备货高峰过后需求回落，成交量、价格活力减弱

📘 四、逻辑与展望

• 逻辑梳理（辩证看待利空与支撑因素）：

  • 供应端看点：23年减产背景下，目前库存总量不高，期初提货量猛增（反映市场参与者对高价现货资源博弈情绪微妙变化），带来的可能是短期价格弱势；但低价货逐步消化、高价货源回归主流，会提供一定成本支撑
  • 需求端看点：消费淡季需求面承压明显，市场呈现供增需减格局
  • 宏观预期看点：新季红枣产量存在恢复性增长的可能性，但此时产区仍处盛花期，需关注6月下旬-7月初天气影响（作为长期等待验证因素，可能存在炒作逻辑）

• 🔍 展望：

  • 短期：下方支撑仍存，但下方空间有限
  • ⏰ 中长期：
    • 消费旺季需求可能难有显著恢复支撑价格
    • 若新季天气理想，则有可能由于产量增加带来价格压力（今年各环节发芽、开花均提前半个月，环割时间也可能提前，提振恢复性增产预期）
    • 策略：提及对09合约交割集中性带来的卖盘抛压，以及01合约春节备货旺季想象空间。与主力合约01形成对比，暗示可能存在反套操作机会（因合约间价差变化导致的套利空间认为存在）

⚠️ 五、风险提示

• 消费恢复不及预期、销区价格波动、新季种植天气异常的风险需要持续关注。

免责声明：本报告基于公开信息和个人判断编写，仅供投资者参考，报告无风险提示、也无法预测市场未来表现，不对据此报告的操作承担任何责任。

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