20230504-国元期货-豆粕期货月报_供强需弱_5月豆粕将弱势运行_16页_1014kb

豆粕期货月报2023年5月4日总结

核心观点

供强需弱，豆粕5月预计弱势运行。支持因素包括南美大豆定产、美豆新作种植良好；阻力因素包括国内需求疲软、豆粕竞品替代。总体建议逢高沽空。

单边走势

豆粕2309合约以弱势为主，运行区间3300-3700，维持逢高沽空观点，因供应端进口大豆恢复、需求端生猪价格弱和豆粕替代效应突出。

套利机会

• 油粕比价震荡，缺乏持续驱动，建议观望。
• 豆菜粕差价差机会：09合约价差回归，入场空单于550-600，目标点位350-400。

基本面分析

• 全球：南美大豆产量下调，美豆新作种植进度良好；USDA报告影响关键。
• 国内：进口大豆巨量到港预计5月库存见底；需求端生猪价格弱势、养殖利润疲软，豆粕消费驱动有限。

运行区间

预计豆粕2309合约阻力3700，支撑3300，整体偏弱。