20250113-国投期货-菜系周报_菜系维持宽幅震荡_8页_1mb

菜系维持宽幅震荡总结

核心内容概述

本报告分析了加拿大及国内市场菜系（菜籽、菜油、菜粕）的周度数据与贸易动态，并对期货市场走势进行了策略展望。整体来看，菜系市场在当前环境下呈现宽幅震荡态势，短期内缺乏明确的趋势性方向。

主要观点

加拿大市场周度数据

• 农户销售：第二十二周销售24万吨，较五年均值51万吨明显下降，显示供应端压力有所缓解。
• 作物年度累计销售：达875万吨，高于五年均值40.6万吨，表明整体销售情况优于历史平均水平。
• 商业库存：较上周下降11万吨至107.5万吨，仍低于五年均值21.2万吨，显示库存水平偏紧。
• 压榨量：周度压榨15.6万吨，低于五年均值20.8万吨；累计压榨502.47万吨，高于五年均值59.4万吨，说明整体加工量维持高位。
• 出口：周度出口19万吨，高于五年均值16.5万吨；累计出口472.2万吨，较五年均值358.7万吨显著增加，出口形势较好。

国内市场周度数据

• 现货价格：
  • 菜粕均价2180元/吨，较前周2200元/吨小幅下跌，但近20日上涨5.31%。
  • 菜油均价8820元/吨，较前周8900元/吨微跌，近20日下跌2.04%。
• 开工率：全国菜籽开工率为32.65%，较前周36.91%有所下降，显示加工活动有所放缓。
• 库存情况：
  • 沿海油厂菜籽库存为67.2万吨，较前周64.85万吨小幅上升。
  • 国内菜粕总库存为50.71万吨，较前周47.53万吨增加。
  • 国内菜油库存（沿海+华东）为44.87万吨，较前周43.44万吨略有上升。

菜系贸易动态

• 中加贸易冲突：自去年9月开始，目前暂无实质性进展，但加拿大总理特鲁多宣布辞职，可能为贸易关系带来转机。
• 政治影响：特鲁多的支持率因经济问题下降，其内阁多人辞职，政治不确定性可能影响贸易谈判进程。

期货市场走势分析

• USDA报告影响：1月USDA报告显示新季大豆单产/产量大幅下调，导致豆系期货上涨，菜系期货同步上行。
• 趋势判断：由于中加贸易冲突尚未解决，且全球新季菜籽减产，短期内菜系期货难以形成单边趋势，预计将继续宽幅震荡。
• 操作建议：
  • 菜粕：★★★（趋势性上涨/下跌不明确，但具备一定的可操作性）
  • 菜油：★★★（同样趋势不明确，但市场机会仍存在）

关键信息

• 菜系期货走势：预计继续宽幅震荡，缺乏明确趋势。
• 现货市场表现：菜粕价格略有上涨，菜油价格微跌，市场成交尚可。
• 库存与供需：国内菜系库存处于高位，沿海供给相对宽松，可能对价格形成支撑。
• 外部因素：中加贸易关系存在不确定性，可能对市场情绪和价格走势产生影响。

操作评级

• 菜粕：★★★（趋势性上涨/下跌不明确，但具备一定的可操作性）
• 菜油：★★★（趋势性上涨/下跌不明确，但具备一定的可操作性）

分析师：宋腾
职位：高级分析师
执业编号：F03135787 Z0021166
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