20250210-国投期货-菜系周报_全球关税大战_菜系震荡偏强_8页_1mb

全球关税大战，菜系震荡偏强

核心内容概述

本报告分析了全球范围内菜系（菜籽、菜粕、菜油）的市场动态，重点聚焦于加拿大与国内市场周度数据，以及中美加三国之间因关税政策引发的贸易局势变化。整体来看，全球菜系市场受到国际贸易政策的显著影响，呈现震荡偏强的趋势。

主要观点与关键信息

一、加拿大市场周度数据

• 农户销售：第二十六周销售量达45.1万吨，较五年均值37.1万吨大幅增长。
• 作物年度累计销售：截至当前，累计销售1067.8万吨，较五年均值高出88.5万吨。
• 商业库存：较上周增加9.1万吨至126万吨，但仍低于五年均值13.1万吨。
• 压榨量：周度压榨为16.2万吨，较五年均值少1.7万吨；累计压榨593.5万吨，较五年均值高77.2万吨。
• 出口量：周度出口14.6万吨，高于五年均值14.2万吨；累计出口548.4万吨，较五年均值424.6万吨显著增加。

二、国内市场周度数据

• 菜粕现货价格：截至2月8日，全国均价2550元/吨，较前周上涨1.75%。
• 菜油现货价格：全国均价8866元/吨，较前周上涨0.75%。
• 菜籽油企业开工率：截至1月31日，全国周度开工率为6.93%，远低于前周37.98%。
• 库存情况：
  • 沿海油厂菜籽库存为44.35万吨，较前周减少1.7万吨。
  • 国内菜粕总库存为62.45万吨，较前周增加7.41万吨。
  • 国内菜油库存（沿海+华东）为53.60万吨，较前周增加0.7万吨。

三、中加菜系贸易前景

• 美国对加拿大加征关税：特朗普宣布对加拿大进口商品加征25%关税，导致美加贸易关系紧张。
• 加拿大对美反制：加拿大政府曾宣布反制，但后又取消，进入谈判阶段。
• 菜油贸易依赖度：美国进口菜油中，约90%来自加拿大，2024年1-7月的依存度高达97.16%。
• 加拿大出口依赖美国：加拿大菜籽油出口中，对美国的依赖度逐年上升，2024年1-7月达97.16%。

四、策略展望

• 市场趋势：由于国际贸易局势不明朗，菜系市场呈现震荡偏强走势。
• 国内菜粕与菜油：受豆粕价格推动，菜粕价格持续上涨；菜油价格小幅上升，整体市场情绪偏多。
• 操作评级：
  • 菜粕：☆☆☆（偏多趋势，具备投资机会）
  • 菜油：☆☆☆（偏多趋势，具备投资机会）

四、市场影响因素

• 国际贸易政策：中美加三国之间的关税政策变化，对菜系贸易产生深远影响。
• 供需关系：国内菜系市场供需关系偏紧，库存下降，价格偏强。
• 国际市场联动：美国对加拿大的关税政策，影响全球菜系贸易格局，尤其对加拿大出口构成压力。

五、风险提示

• 政策不确定性：中美加三国贸易关系尚未明朗，政策变化可能对市场造成冲击。
• 价格波动：国际市场波动可能传导至国内市场，影响价格走势。
• 操作建议：当前市场偏强震荡，建议投资者保持谨慎，关注政策动向和价格变化。

作者信息

• 分析师：宋腾
• 职位：高级分析师
• 执业编号：F03135787 Z0021166
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

注：本报告基于公开数据和市场分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。