20230507-太平洋-光伏行业2023年中期策略会_松动中开启新周期_新技术带来新成长_41页_3mb

光伏行业2023年中期策略分析总结

1. 行业周期分析

• 核心观点：2023年上半年是光伏供需松动周期最关键的一年，随着产业链报价下行，国内外电站建设加速，尤其是国内地面电站，随后有望开启新一轮向上周期（光伏+储能平价）。
• 历史回顾：过去光伏行业波动主要由需求驱动，2010年欧洲补贴开启全球高速增长，2012年后需求衰退导致低谷，2015-2019年中美政策推动需求反弹，2020年后光伏逐步进入平价阶段。

2. 2023年市场概览

• 全球装机：预计2023/2024/2025年全球新增装机分别为340/420/540GW，年复合增长率29.27%。
• 区域需求：中国需求由分布式光伏转向地面电站，预计2023年新增装机123GW；欧洲能源危机加剧装机增速，2023年预计58GW；美国政策驱动下，装机量存在较大变数（25-60GW）。

3. 技术路线升级

• TOPCon：2023年爆发式增长，预计产能超100GW，市场渗透率提升至40%以上，出货量单瓦盈利凸显。
• HJT：成本高但降本路径明确，银包铜、激光转印等技术快速导入，银浆耗量下降降本显著。
• 钙钛矿：技术迭代加速，实验室认证效率达25.6%，产业化进程由国内企业主导，叠加晶硅平台形成叠层电池。

4. 辅材与后周期领域

• 胶膜：POE/EPE胶膜适配双玻组件与N型技术，需求量预计持续增长。
• 石英砂：供应紧缺，2023年需求量预计88万吨，国产替代进程缓慢。
• 光伏玻璃：薄片化趋势明显，双面市占率上升。
• 储能：电化学储能装机同比高增（2022年全球45GW），应用场景向源网荷拓展。

5. 投资建议

• 核心成长：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、TCL中环等龙头企业穿越周期能力强。
• 新成长空间：爱旭股份、钧达股份等新技术渗透率提升企业。
• 后周期受益：储能（阳光电源、德业股份）、辅材（帝科股份、福斯特、海优新材、欧晶科技）。

6. 风险提示

• 技术升级不及预期、装机增速不达预期、行业竞争加剧。