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光伏行业2022年策略总结

核心内容概述

2022年光伏行业在碳中和背景下，需求增长预期较高，产能释放加快，行业经济性提升。尽管短期内可能因扩产造成部分环节过剩，但中长期增长潜力依然显著。分析师建议关注格局优先的细分领域及新技术落地带来的机会。

主要观点

1. 2022年需求易超预期

   • 全球碳中和政策推动，中国整县推进、大基地等政策释放大量潜在装机需求。
   • 2022年光伏装机量预计在230-260GW之间，若产业链价格超预期下降，装机量有望进一步提升。

2. 产能释放与经济性提升

   • 硅料、EVA粒子等关键材料产能持续释放，预计2022年可支撑260GW以上装机。
   • 随着硅料价格下降，组件、电池等环节盈利有望修复，经济性提升。

3. 格局优先

   • 行业内具备显著成本优势的龙头企业，如玻璃、金刚线、软磁粉芯和高纯石英砂，将在中长期格局中占据主导地位。
   • 跟踪支架、胶膜等环节也存在盈利修复机会，值得关注。

4. 新技术落地值得关注

   • N型电池（TOPCON、HJT）技术成熟，2022年预计TOPCON电池装机量超过50GW。
   • 颗粒硅技术逐步落地，因电耗优势，未来值得关注。

关键信息

1. 光伏装机预测

• 中国：85GW（含地面电站45GW、户用分布式30GW、工商业分布式10GW）
• 全球：2022年预计装机量230GW，同比增长53%

2. 产能释放情况

• 硅料：2022年预计有效产能84.2万吨，可供应装机265GW
• EVA粒子：预计2022年供应装机254GW，加上POE供应，总体胶膜原材料可支撑260GW装机

3. 主要盈利修复环节

• 玻璃：双玻占比提升，龙头具备成本优势，2022年需求增速高于行业。
• 金刚线：细线化趋势明显，龙头毛利率显著高于行业。
• 软磁粉芯：受益于材料替代，增速快于行业，具备产品差异化。
• 高纯石英砂：技术壁垒高，合格供应商有限，石英股份具备供应能力。
• 电池组件：硅料价格下降后盈利有望修复，但需关注技术迭代。
• 胶膜：EVA粒子紧缺缓解后，毛利率有望修复，稳态盈利取决于产能和格局。
• 跟踪支架：外部不利因素改善，底部反转机会值得期待。

4. 新技术落地情况

• N型电池：TOPCON与原有产线兼容，2022年落地有望超50GW。
• 颗粒硅：保利协鑫已与多家硅片厂商签订供货合同，具备成本优势，值得重点跟踪。

投资策略

• 整体评级：给予电力设备行业“增持”评级。
• 重点推荐：
  • 玻璃与金刚线：福莱特（A/H）、信义光能、美畅股份、恒星科技
  • 软磁粉芯与高纯石英砂：铂科新材、石英股份
  • 盈利修复环节：隆基股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、海优新材、中信博、爱旭股份
  • 新技术领域：保利协鑫能源

风险提示

• 碳中和等政策不及预期
• 产业链价格变化不及预期
• 竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 推荐公司业绩不达预期

行业前景

随着碳中和政策的持续推进和产业链经济性的提升，光伏行业在2022年将迎来需求释放和产能扩张的双重机遇。重点在于把握格局变化和新技术落地带来的细分机会，优先关注具备成本优势和产品差异化的环节。