20241217-国盛证券-电力设备_光伏_产业链冬去春来_新技术焕发新生_24页_1mb

光伏行业策略分析报告总结

一、需求侧：全球市场稳定增长

• 国内市场：2024年1~10月国内光伏新增装机181GW，同比增长27%。集中式装机占比47%，工商业分布式占比39%，户用光伏显著下降。
• 全球市场：根据CPIA预测，2024年全球光伏新增装机量达430~470GW，同比增长10~20%。欧洲需求相对稳定，中东、非洲等新兴市场快速增长，出口量同比显著提升。

二、供给侧：价格下行与竞争格局

• 价格下行：多晶硅、硅片、电池片、组件等产品价格从年初到2024年底持续下降，致密料最低降至39元/kg。
• 库存消化与减产：产业链积极减产，硅片库存明显减少，预期2025年需求无需担心。
• 政策调整：财政部下调光伏、电池等部分产品的出口退税率至9%，以缓解恶性竞争。

三、新增投资机会

• ⚫ 价格弹性机会：库存见底后产业链价格有望修复，推荐低成本龙头企业（协鑫科技、通威股份、晶科能源等）。
• ⚫ 技术迭代机会：BC、HJT、TOPCON等高效电池技术加速落地，辅材创新带来新机遇（帝科股份、帝尔激光等）。
• ⚫ 全球化布局：海外市场面临贸易壁垒升级，企业加速扩展美国、中东等市场。

四、风险提示

• 市场风险：国内和海外装机需求不及预期。
• 竞争风险：产业链价格战导致企业盈利恶化。
• 政策风险：贸易政策、补贴政策变动对企业出海的影响。

财报提出，光伏行业正经历一场从技术升级到全球竞争模式的转变，供给侧和需求侧双端活跃将引领行业新周期。