2023年光伏设备行业中期策略：聚焦N型趋势下的新技术、新转型-20230605-浙商证券-67页

光伏设备：聚焦N型趋势下的新技术、新转型

核心内容概述

2023年光伏行业正迎来“平价时代”，预计2030年全球新增装机需求将达1189-1472GW，2022-2030年CAGR为23%-26%。光伏设备行业在新技术迭代与新转型趋势下，面临显著增长机遇，重点聚焦于N型硅片、HJT、TOPCon、钙钛矿、铜电镀等技术。行业竞争格局相对集中，头部企业占据较高市场份额，具备较强的先发优势。同时，光伏设备行业与泛半导体行业有较强的关联性，未来向泛半导体设备延伸具有潜力。

主要观点与关键信息

1. 光伏行业趋势与装机需求

• 短期：硅料价格下跌，组件价格下降，推动设备需求增长。
• 中长期：光伏价格和成本持续下降，装机需求有望加速增长。
• 预测：2030年全球新增装机需求达1330GW，市场空间约为6倍。

2. 新技术推动设备需求增长

（1）硅片设备

• N型硅片技术迭代加速，低氧、超导磁场、CCZ炉等新技术涌现。
• 颗粒硅+CCZ长晶炉有望综合降本20%-30%。
• 重点推荐：晶盛机电、奥特维、英杰电气、精工科技等。

（2）电池设备

• HJT、TOPCon等技术推动电池效率提升，成本下降空间大。
• TOPCon设备投资较高，但随着技术成熟和国产替代，成本有望下降。
• 重点推荐：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、罗博特科、帝尔激光、海目星等。

（3）组件设备

• “多主栅+N型化+薄片化+多分片”技术变革，推动组件设备市场增长。
• 2025年串焊机市场规模预计达78亿元，CAGR为26%。
• 重点推荐：奥特维、金辰股份、京山轻机等。

3. 新转型：向泛半导体延伸

• 光伏设备与泛半导体设备具有技术共通性，未来可向半导体设备领域延伸。
• 重点推荐：晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、弘元绿能等。

投资建议

硅片设备

• 重点推荐：晶盛机电、奥特维、英杰电气、精工科技。
• 关注：天通股份。

电池设备

• 重点推荐：迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、海目星、帝尔激光、英杰电气、苏州固锝。
• 重点关注：协鑫集成、隆基股份、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、中来股份、聆达股份等。
• 关注非上市公司：微导、红太阳、拉普拉斯、赛瑞达等。

组件设备

• 重点推荐：奥特维、金辰股份、京山轻机。
• 关注：海目星、罗博特科等。

钙钛矿设备

• 钙钛矿作为下一代光伏技术，具备高效率、低成本、高柔性等优势。
• 2030年设备市场空间预计达805亿元，电池市场空间有望达千亿。
• 重点推荐：迈为股份、捷佳伟创、京山轻机、金辰股份、罗博特科、帝尔激光、亚玛顿。
• 重点关注：协鑫集成、隆基股份、宁德时代、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、中来股份、聆达股份等。
• 关注非上市公司：德沪涂膜、协鑫光电、纤纳光电、极电光能、合特光电、众能光电、万度光能等。

铜电镀设备

• 铜电镀作为光伏去银技术，具备显著降本潜力。
• 预计可实现0.04元/W的成本下降，未来有望进一步降低。
• 2030年设备市场规模预计达275亿元，CAGR为77%。
• 重点推荐：罗博特科、东威科技、迈为股份。
• 关注：捷得宝、太阳井、芯碁微装、苏大维格、利元亨、理想能源等。

风险提示

• 光伏行业产品或技术替代风险。
• 新冠疫情对行业的影响。

技术迭代与市场空间预测

硅片设备

• 颗粒硅+CCZ技术有望实现降本20%-30%，推动设备更新需求。

电池设备

• HJT设备投资约4亿元/GW，未来需下降30%-40%。
• 预计2025年HJT设备市场空间达543亿元。
• TOPCon设备市场空间预计2023年达719亿元，2022-2025年合计超1422亿元。

组件设备

• 2025年组件设备市场空间预计达255亿元，CAGR为17.1%。

钙钛矿设备

• 2030年钙钛矿太阳能电池设备市场空间预计达805亿元。

铜电镀设备

• 2030年铜电镀设备新增市场空间预计达275亿元，CAGR为77%。

竞争格局分析

• 光伏设备行业竞争格局集中，龙头市占率通常超过50%。
• 技术路线不发生重大变化的前提下，强者恒强。
• 主要厂商：晶盛机电、奥特维、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、罗博特科、帝尔激光、海目星、京山轻机等。

技术路线对比

技术路线与设备供应商

TOPCon设备

• 主流路线：LPCVD本征+磷扩。
• 其他路线：PECVD原位掺杂、PVD原位掺杂。
• 核心设备：扩散炉、CVD设备、激光SE设备。
• 代表厂商：拉普拉斯、捷佳伟创、金辰股份、理想能源、微导、江苏杰太等。

HJT设备

• 核心设备：清洗制绒、PECVD、TCO制备、丝网印刷。
• 代表厂商：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、理想能源、梅耶博格、应用材料等。

铜电镀设备

• 工艺流程：种子层制备、图形化、金属化、后处理。
• 核心设备：曝光机、电镀机。
• 代表厂商：罗博特科、东威科技、迈为股份、芯碁微装、苏大维格、帝尔激光等。

成本分析

银浆成本

• 光伏银浆约占电池片总成本的8.5%，占非硅成本的33%。
• 2021年国内正面银浆CR3达48%，国产化率提升至61%以上。

HJT铜电镀成本

• 相较于传统丝网印刷，HJT铜电镀成本可降低0.04元/W。
• 成本对比：

  项目	PERC	TopCon	HJT（丝网印刷）	HJT（铜电镀）
  银浆成本（元/片）	0.07	0.08	0.12	0.00
  银浆耗量（mg/片）	91	115	127	0
  银浆售价（元/kg）	5749	5749	7749	7749
  其他材料成本（元/W）	0.06	0.06	0.06	0.06
  废水成本（元/W）	0.01	0.01	0.01	0.01
  设备成本（元/W）	0.026	0.032	0.061	0.077
  成本合计（元/W）	0.097	0.115	0.184	0.147

技术与市场前景

• 钙钛矿太阳能电池理论效率可达31%，与晶硅电池极限效率29.4%相比更具优势。
• 钙钛矿可与HJT叠层，理论效率达43%，甚至更高。
• 钙钛矿具备低成本、高柔性、可大规模应用等优势，是未来BIPV、电动汽车移动发电电源等领域的明星材料。
• 铜电镀技术成熟，有望在2024年实现量产，2030年市场空间预计达275亿元。

总结

光伏设备行业正处于技术变革与产业转型的关键阶段，N型技术、HJT、TOPCon、钙钛矿、铜电镀等新技术将推动行业持续增长。行业竞争格局集中，龙头厂商占据主要市场份额，具备较强的技术壁垒和先发优势。未来设备市场空间广阔，预计2030年全球光伏设备市场空间将达1189-1472GW，其中钙钛矿和铜电镀等新兴技术将带来显著增长机遇。