20171016-东方财富证券-策略周报_市场将以稳定偏好态势迎接十九大召开_18页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年10月16日至20日的市场情况，结合宏观经济、政策事件、资金流动和市场估值等因素，预测市场将维持稳定偏好的态势，迎接党的十九大召开。报告强调经济基本面的改善、蓝筹股估值的支撑以及资金面的回暖，同时提醒投资者注意潜在的市场风险。

主要观点

1. 经济基本面改善

• 9月PMI创12年以来新高，显示经济复苏态势。
• 出口数据好转，服务贸易增长9.8%，显示外需回暖。
• 央企、国企利润增长显著，成为市场支撑力量。
• IMF和世界银行上调中国2017和2018年经济增长预期至6.8%和6.5%。
• 货币政策保持稳健中性，M2增速回升至9.2%，社融和贷款数据向好。

2. 估值合理，蓝筹股支撑市场

• 低估值蓝筹股估值修复接近尾声，但仍处于价值区间。
• 市场盈利好转，尤其是央企、国企，对蓝筹估值形成支撑。
• 沪深300和上证50估值处于历史相对中低位，中小板、创业板估值偏高。

3. 资金面回暖，情绪积极

• 节前杠杆资金和海外资金流出，节后大幅回补。
• 融资余额回升至9900亿以上，北上资金净买额创两年新高。
• 场外配置升温，但市场过热风险需警惕。

4. 市场风格偏向价值投资

• 金融、消费、周期、军工、环保等板块轮动表现。
• 创业板短期反弹，但盈利尚未支撑高估值，系统性机会仍需等待。
• 市场整体偏好蓝筹股和业绩稳定的品种。

5. 政策与改革预期支撑市场

• 国资委推动国企改革，混改基金助力混改落地。
• 证监会强化监管，打击违规减持，保护中小投资者权益。
• 保监会加强保险资金运用监管，防范风险。
• 央行实施定向降准，优化信贷结构，支持实体经济。

6. 市场风险提示

• 货币政策收紧风险：全球流动性收紧，国内货币政策趋紧。
• 外围波动风险：美国贸易保护主义和地缘政治风险上升。
• 经济回落风险：房地产调控可能加大经济下行压力。

关键信息

1. 市场表现

• 上证指数单周上涨1.24%，深成指涨2.81%，创业板涨3.17%。
• 外围市场震荡上涨，商品市场中原油、黄金上涨，铜、镍上涨，铝、锌等略回落。
• 个股中，上市新股和部分业绩预增个股涨幅居前，资源类个股跌幅靠前。

2. 政策事件

• 国家发改委推动煤炭行业保供降价，推进“一带一路”项目。
• 证监会加强IPO审核，提高信息披露标准，打击违规减持。
• 保监会加强保险资金运用监管，要求险企按季报送数据。
• 深交所严格落实退市制度，完善投资者赔偿机制。

3. 资金流动

• 产业资金解禁压力较大，但重要股东增持力度有所回升。
• 杠杆资金和海外资金节后大幅回补，融资余额回升至9900亿以上。
• IPO发行和申购额度均有所回落，市场总体保持平稳。

4. 市场估值分析

• 沪深300和上证50估值处于合理区间，中小板和创业板估值偏高。
• 估值修复接近尾端，但业绩增长支撑市场表现。
• 创业板盈利增速回落，估值修复动力不足。

市场策略建议

• 短期策略：市场整体偏好稳定，建议关注蓝筹股和具有业绩支撑的板块。
• 中长期策略：市场风格偏向价值投资，应关注低估值、业绩增长明确的品种。
• 风险控制：警惕杠杆资金过快增长引发监管风险，关注政策变化对市场的影响。

风险提示

• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，可能引发市场调整。
• 外围波动风险：美国贸易政策和地缘政治风险增加市场不确定性。
• 经济回落风险：房地产调控可能对经济形成下行压力。

相关研究参考

• 《定向降准强化市场稳定预期》（2017.10.09）
• 《经济大幅回落可能性小，资金面和权重估值有支撑，市场总体仍平稳》（2017.09.25）
• 《十九大前市场将以稳定为主，短期如有调整仍是入场机会》（2017.09.18）
• 《维持十九大前市场震荡上行的判断》（2017.09.11）
• 《稳定预期下，关注主题性机会》（2017.09.04）

机构与分析师信息

• 机构名称：西藏东方财富证券股份有限公司
• 分析师：闵立政（证书编号：S1160516020001）
• 联系人：高思雅
• 联系电话：021-23586487

结论

在经济持续改善、蓝筹股估值合理、资金面回暖、政策支持和改革预期增强的背景下，市场预计将维持稳定偏好，迎接十九大召开。但需警惕杠杆资金过快增长、外围波动和经济回落等潜在风险，建议投资者关注价值投资和业绩驱动型机会，合理控制风险。