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中国工程机械行业4月销售分析总结

2025年4月，中国工程机械销售呈现分化趋势。中国工程机械协会（CCMA）公布了全面的销售数据，非土方机械销售表现混合，而土方机械数据（上周发布）则较为强劲。具体来看：

• 叉车销售：整体保持韧性，但未提及同比数据。
• 塔式起重机：国内销售同比下降61%（同比基数已排除CNY影响），而出口增长49%（自2024年11月起持续增长趋势）。国内需求疲软主要受房地产建设持续下滑影响，预计仍将延续。
• 高空作业平台（AWPs）：国内销售同比下降51%（3月为-22% YoY），出口也小幅下滑3% YoY（3月为+6% YoY）。中国市场需求低迷，因主要租赁公司持续削减资本支出。

投资建议：
分析师看好土方机械行业，因其在项目周期和替换周期中率先复苏。重点推荐以下公司：

• 三一重工（600031 CH, BUY）：因挖掘机业务占比高，且受益于土方机械需求反弹。
• 江苏恒力（601100 CH, BUY）：同样以挖掘机收入为主，具备较强的市场竞争力。
• zoomlion（1157 HK / 000157 CH, BUY）：凭借多样化产品开拓新兴市场，海外扩张迅速。

谨慎标的：

• 浙江鼎力（603338 CH, HOLD）：受美国关税政策不确定性影响，短期前景不明朗。

市场前景：

• 土方机械国内销售自2024年11月起稳定增长，而塔式起重机和AWPs的国内需求仍面临压力。
• 中国制造商海外收入贡献显著，例如Weichai Power（2338 HK / 000338 CH）通过KION（KGX GR）及自身出口业务，海外营收占比约30%-40%。

其他关键观察：

• 电动叉车占比提升，但整体轮式装载机和AWPs销售仍低于预期。
• 5月可能延续土方机械增长趋势，但需关注房地产行业拖累的潜在风险。

重要风险提示：
报告提及市场存在不确定性，包括政策变化（如美国关税）、宏观经济波动及行业周期性调整。建议投资者独立评估并咨询专业顾问。

免责声明：
CMB International Global Markets Limited（CMBIGM）提供信息不构成投资建议，过往表现不预示未来结果，实际数据可能与报告内容存在差异。相关报告仅限特定机构投资者参考，非注册用户需谨慎使用。

（全文共计约990字）