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申万宏源晨会纪要总结（2015年6月25日）

核心内容

1. 市场表现：

   • 申万A指收盘5241点，较前一日下跌0.4%，5日下跌7.1%。
   • 上证指数收盘4690点，较前一日上涨2.48%，5日下跌4.0%。
   • 深证综指收盘2822点，较前一日上涨1.73%，5日下跌4.7%。
   • 沪深300指数收盘4880点，较前一日上涨1.96%，5日下跌3.6%。
   • 香港恒生指数收盘2737点，较前一日上涨0.16%，5日上涨3.05%。
   • 香港国企指数收盘1366点，较前一日上涨0.44%，5日上涨3.15%。

2. 风格指数表现：

   • 大盘指数昨日上涨1.96%，1个月下跌2.88%，6个月上涨42.84%。
   • 中盘指数昨日上涨2.10%，1个月上涨3.36%，6个月上涨88.43%。
   • 小盘指数昨日上涨2.20%，1个月上涨6.26%，6个月上涨113.67%。

3. 行业表现：

   • 涨幅前五行业：铁路运输（7.92%）、航空运输（7.03%）、园区开发（6.45%）、电力（5.56%）、航运（5.53%）。
   • 跌幅前五行业：计算机应用（-1.12%）、林业（-0.81%）、运输设备（-0.46%）、证券（-0.04%）、其他轻工制（0.00%）。

主要观点

1. 中国智造战略推进

• 国务院成立国家制造强国建设领导小组，标志着“中国制造2025”进入落实阶段。
• 推荐两类标的：细分领域龙头（如科大智能、瑞凌股份、巨轮股份、博实股份、南风股份）和转型先锋（如迪马股份、万讯自控、京山轻机）。
• 次新股智能装备标的：先导股份、斯莱克、普丽盛，也值得关注。

2. 存贷比放开利好银行

• 存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标，有利于银行表内外资产负债运用。
• 首推中信银行、浦发银行和兴业银行，因其估值较低，且存贷比压力较大。
• 银行混业经营和投贷结合仍是重要改革方向，有助于提升ROE。

3. 元力股份员工持股计划

• 公司于6月25日复牌，启动第一期员工持股计划，体现高管对公司发展的信心。
• 公司已从木质活性炭龙头向平台型企业转型，布局环保、汽车油气回收碳、超级电容、医疗针剂等多个领域。
• 投资评级为“买入”，预计2015-2017年净利润分别为39、61和70百万元，对应EPS分别为0.06、0.29元和0.45元。

4. “互联网+”投资机会

• 政府发布《“互联网+”行动指导意见》，明确若干重点发展领域，包括创业创新、协同制造、智慧能源、普惠金融等。
• 推荐相关企业：国电南瑞（智慧能源）、张江高科（科创园区）、通鼎互联（服务互联网）、久其软件（高效物流）、华贸物流（电子商务）等。
• 估值方面，根据生命周期和商业模式，使用不同的估值方法，如导入期和成长初期使用用户价值法，成熟期使用PE和PB。

5. 财政政策建议

• 当前财政政策名义积极但实际稳健，建议通过盘活财政存量、放宽财政增量、地方债发行等方式进行财政赤字货币化。
• 推荐扩大财政赤字、降费减税、加强货币政策配合，恢复传统的财政赤字货币化方式。

6. 西部水泥整合潜力

• 西部水泥与海螺水泥合作，有望提升市场份额，结束价格战。
• 当前估值较低，吨企业价值为359元，低于行业平均的444元，存在较大提升空间。
• 维持“买入”评级，目标价提升至港币2.34元。

7. 汉鼎股份外延并购

• 公司通过巨额定增，开启互联网金融外延并购，参股雄猫软件，成为其第二大股东。
• 推荐公司打造“互联网金融生态圈”，维持“买入”评级，上调盈利预测。

8. 棕榈园林与银行战略合作

• 公司与浦发银行广州分行签署战略合作协议，有助于PPP项目落地。
• 公司正在打造“3+1”技术体系，提升在生态城镇领域的竞争力。
• 维持“增持”评级，预计15-16年EPS分别为0.86元和1.00元。

关键信息

• 政策催化：国务院成立制造强国建设领导小组，推动“互联网+”行动，明确重点发展方向。
• 行业分析：环保、智能制造、金融IT、物流、水泥等行业发展潜力大。
• 企业推荐：元力股份、西部水泥、汉鼎股份、棕榈园林、新大陆等公司被重点推荐。
• 银行改革：存贷比取消，混业经营和投贷结合成为未来趋势。
• 财政政策：建议通过地方债、PPP模式等手段推动财政赤字货币化，促进经济增长。
• 估值与评级：部分公司估值较低，存在较大提升空间，重申“买入”或“增持”评级。

重点推荐报告

• 中国智造从战略到战术：推荐细分领域龙头和转型先锋，如科大智能、瑞凌股份、巨轮股份、博实股份、南风股份、迪马股份、万讯自控、京山轻机。
• 存贷比放开利好银行：首推中信银行、浦发银行和兴业银行。
• 元力股份员工持股计划：重申“买入”评级，预计未来成长空间大。
• “互联网+”投资机会：推荐国电南瑞、张江高科、通鼎互联、步步高、久其软件等。
• 西部水泥整合潜力：维持“买入”评级，目标价提升至港币2.34元。
• 汉鼎股份外延并购：维持“买入”评级，预计形成互联网金融生态圈。
• 棕榈园林与银行战略合作：维持“增持”评级，预计在生态城镇领域有较大发展空间。

今日重点推荐

• 重点推荐公司：科大智能、瑞凌股份、巨轮股份、博实股份、南风股份、迪马股份、万讯自控、京山轻机。
• 次新股推荐：先导股份、斯莱克、普丽盛。

新股发行与上市信息

• 新股发行：包括恒锋工具、光力科技、金诚信等，部分已公布申购信息。
• 基金发行：多只基金近期发行，如德邦新添利灵活配置混合型证券投资基金、中银智能制造股票型证券投资基金等。

非流通股解禁明细

• 解禁日期：6月25日至7月1日，涉及多家公司，如平潭发展、盐湖股份、蓝色光标等。
• 解禁规模：部分公司解禁市值较大，如盐湖股份解禁市值达1163324.80万元。

重大财经新闻

• 国务院部署推进“互联网+”行动，删除商业银行存贷比限制。
• 京津冀产业转移企业可实行税收分享。
• 保险投资基金落户上海自贸区。
• 财政部和住建部发布城市管网专项资金管理暂行办法。

行业要闻

• 新增投资者环比下降30%。
• 大连证监局推动资本市场服务实体经济。
• 财政部和住建部支持管网建设。
• 中国建筑、四川路桥等公司有重要公告。

总结

本次晨会重点分析了市场表现、行业动态、政策影响以及重点推荐的公司。建议关注智能制造、互联网金融、环保、银行改革、财政政策、水泥整合等领域的投资机会。部分公司因估值较低、政策利好或行业转型而被重点推荐，投资者可结合自身情况选择适合的标的进行投资。