20240917-开源证券-转债配置月报_2024年9月转债配置_看好平衡低估风格_11页_1mb

可转债市场分析总结

截至2024年9月13日，可转债市场出现显著下跌，近1个月可转债等权指数下跌242%，高价指数下跌403%，中价指数下跌162%，低价指数下跌253%，正股等权指数下跌722%，表明整体市场风险较高。

估值分析显示，可转债相对正股估值较低，流动性溢价高。“百元转股溢价率”滚动五年分位数为03%，相对于正股整体配置性价比较高。偏债型转债的“修正YTM–信用债YTM”中位数为264%，整体配置性价比优于信用债。

低估值策略表现强劲，近1个月低估值因子在偏股、平衡、偏债三类转债中增强超额分别达180%、104%、192%，年化超额收益分别为1927%、432%和838%。低估风格指数覆盖偏股、平衡、偏债三类，年化超额累计1927%至838%，风险较高，最大回撤为1707%。

风格轮动策略建议配置平衡转债低估指数，双周频调仓，年化超额收益1269%，优于等权指数。当前信号偏好平衡低估风格，信号稳定。

风险提示：报告模型基于历史数据，存在失效风险，历史业绩不保证未来表现。阅读正文后的信息披露和法律声明。

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