20250528-大越期货-焦煤焦炭早报_23页_1mb

大越期货投资咨询部胡毓秀的分析报告显示，当前焦煤焦炭市场呈现供应宽松与需求疲软的双重压力。焦煤方面，主产区煤矿生产稳定，供应宽松格局未改，市场报价持续下跌。竞拍中少数底价成交，多数流拍，叠加焦炭第二轮提降导致下游采购节奏放缓，煤矿新签订单量减少，市场心态转弱。基差方面，现货价格为1100，基差3005，现货升水期货。库存数据显示，钢厂库存7988万吨，港口库存3016万吨，独立焦企库存738万吨，总样本库存较上周减少115万吨。盘面显示价格位于20日线下方，主力持仓呈现净空状态且空头减少。市场预期终端需求释放有限，钢厂利润压缩，焦炭采购减少，部分焦企亏损，悲观情绪增浓，预计短期焦煤价格偏弱运行。

焦炭方面，焦煤价格下行削弱成本支撑，但焦企开工率仍维持高位。下游需求走弱导致钢厂普遍控制到货节奏，焦炭库存逐步累积。基差方面，现货价格1380，基差16，现货升水期货。库存数据显示，钢厂库存6606万吨，港口库存2231万吨，独立焦企库存731万吨，总样本库存较上周增加24万吨。盘面和主力持仓均显示价格位于20日线下方，主力净空。市场预期原料煤价格下行缓解焦企成本压力，但成材市场成交不佳和钢材价格下行导致钢厂需求减少，仍有提降意愿，短期焦炭或维持弱稳运行。

利多与利空因素：焦煤利多包括铁水产量上涨，利空为焦钢企业采购放缓及钢材价格疲软；焦炭利多为铁水产量上涨及高炉开工率同步上升，利空为钢厂利润受挤压和补库需求透支。数据来源包含Mysteel、Wind等，具体库存及产能利用率数据表明焦煤港口库存减少126万吨，独立焦企库存减少101万吨，钢厂库存减少17万吨；焦炭港口库存减少25万吨，独立焦企库存增加8万吨，钢厂库存增加2万吨。焦炉产能利用率上升19%，吨焦盈利有所改善，但整体仍处于微利状态。报告明确免责声明，强调信息仅供参考，不构成投资建议，且未经授权不得复制或传播。