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报告摘要

建信期货黑色金属研究团队（翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁）发布的5月28日报告指出：

期货市场走势：焦炭2509合约探低后跌幅收窄，焦煤2509合约先抑后扬，创历史低位。技术指标显示，焦炭KDJ指标出现金叉趋势，焦煤指标近于金叉；MACD指标方面，焦炭绿柱小幅放大，焦煤绿柱转为收窄。
现货市场动态：5月27日，准一级冶金焦价格维持在1390元/吨，低硫主焦煤价格在主要港口地区为1275-1460元/吨间波动。焦炭库存降幅明显但去化缓慢，钢厂和焦化厂库存去化滞后；焦炭吨焦利润连续两周盈利后转为亏损，主因是第二轮涨价未兑现，钢厂降价政策落地。焦煤市场虽库存高位，但下游需求疲软，若焦化厂持续去库，价格或继续承压。
行业要闻：
- 政策层面：国家统计局显示，2025年1-4月煤炭行业利润总额同比下降489%，但制造业和电力行业利润增长显著。发改委启动城市更新专项投资，6月底前将下达中央预算内计划；生态环境部对山西、内蒙古等5省及3家央企开展督察，强调“精准科学依法”整改。
- 区域数据：宁夏1-4月原煤产量同比降30%，但销售量增长38%；工业发电量增长56%，其中可再生能源发电量同比增213%。当地计划通过绿电园区建设提升新能源外送能力，增加新型储能至300万千瓦，并推进高载能行业节能降碳。
- 企业动态：山西焦煤实施“三配”生产策略，优化产供销协同；重庆钢铁终止对新港长龙的吸收合并，以完善产业链生态。
- 国际动态：南非拟10年内从美国进口7500万-1亿立方米液化天然气，计划年贸易额达90亿-120亿美元；欧洲央行指出美元主导的国际货币体系面临不确定性，呼吁多边合作改革。
市场展望：短期内焦炭、焦煤期货承压下行，或创新低，但基本面及消息面的积极因素逐步累积。需关注未来两周关税政策调整、钢材市场信心恢复对价格的潜在影响，相关品种可能迎来反弹契机。