20250528-宝城期货-煤焦早报_3页_344kb

宝城期货煤焦早报（2025年5月28日）分析总结

品种观点

1. 焦煤

   • 短期（一周以内）：震荡偏弱
   • 中期（两周至一月）：震荡
   • 核心逻辑：
     • 现货市场：甘其毛都口岸蒙煤报价9700元/吨（周环比持平），期货仓单成本约942元/吨。
     • 供应端：全国523家炼焦煤矿精煤周产量786万吨，环比下降31万吨，同比增加29万吨；预计五月下旬供应将收缩。
     • 需求端：焦化厂与钢厂焦炭周产量11459万吨，环比增加0.14万吨，同比增加113万吨。
     • 市场氛围：建材淡季临近，下游提降预期压制需求；整体基本面宽松，供强需弱格局有所修复但未扭转。

2. 焦炭

   • 短期：震荡偏弱
   • 中期：震荡
   • 核心逻辑：
     • 现货市场：日照港准一级平仓价1390元/吨（周环比持平），期货仓单成本约1530元/吨。
     • 供应端：焦化厂与钢厂焦炭周产量11459万吨，环比增0.14万吨，同比增113万吨。
     • 需求端：247家钢厂铁水周产量2436万吨，环比降117万吨，同比增68万吨。
     • 库存变化：上游独立焦化厂库存大幅累库，反映钢厂观望情绪，采购谨慎。
     • 市场趋势：受上游成本压力及下游需求担忧影响，现货市场短期维持偏空氛围。

价格行情与驱动逻辑

• 焦煤：现货价格稳定，但供应预期宽松叠加市场氛围疲弱，期货主力合约偏弱震荡。
• 焦炭：现货价格企稳，但库存积压与需求预期不足导致市场情绪偏空，期货维持震荡运行。

免责条款

1. 报告版权归属宝城期货，未经授权不得复制、发送或传播内容。
2. 报告仅提供参考，不构成投资建议。
3. 宝城期货对报告的准确性或完整性不作担保，客户须独立判断。
4. 报告内容可能随市场变化调整，无需及时更新通知客户。
5. 宝城期货不对客户使用报告导致的损失负责，建议客户自行承担风险。

分析师信息

• 涂伟华，宝城期货投资咨询部，从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688。
• 承诺以勤勉态度独立出具报告，未因报告内容获取报酬。

关键结论
焦煤与焦炭短期均呈现震荡偏弱态势，中期维持震荡。基本面方面，焦煤供应收缩预期有限，但需求疲软及建材淡季抑制价格；焦炭库存回升反映下游采购谨慎，成本端压力与需求担忧叠加导致市场偏空。整体需关注供需变化及宏观政策对价格影响。