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煤炭机械行业深度报告总结

核心内容

2017年，煤炭机械行业迎来需求反转，进入新周期。供给侧改革推动煤炭产能集中与转移，带动结构性资本开支增长，煤机更新需求与产能替代需求叠加，行业迎来爆发式增长。本文重点分析了供给侧改革背景下的行业变化、设备需求增长、龙头企业表现及未来发展趋势。

主要观点

• 供给侧改革推动产能集中：2016年煤炭行业去产能3.07亿吨，预计2020年需去产能5亿吨。新建产能达8亿吨，将逐步释放，推动煤机需求增长。
• 设备更新需求旺盛：2011-2013年为煤机行业产值高点，2016-2020年迎来更新换代高峰。2016年设备更新需求为1076亿元，高于实际销售954亿元。
• 行业集中度提升：综采设备市场持续萎缩，行业集中度提高。液压支架由郑煤机主导，采煤机市场由天地科技、郑煤机、上海创力和太重煤机主导。
• 龙头企业业绩回升：天地科技和郑煤机在2017年上半年营收和归母净利润均实现大幅增长，行业拐点已显现。
• 煤化工产业回暖：神华集团宁煤煤制油项目投产，带动煤化工产业需求增长。

关键信息

1. 供给侧改革与产能转移

• 去产能与新增产能：2016年去产能3.07亿吨，2020年预计去产能5亿吨，新增产能9.57亿吨。
• 产能集中：“三西”地区（山西、陕西、内蒙古）成为产能集中地，2016年产能占比达51.89%。
• 去产能效果：2016年9万吨以下矿井数量减少53.54%，产能减少57.02%；9-30万吨矿井数量减少26.44%，产能减少24.28%。

2. 设备更新需求与产能替代需求

• 设备更新需求：2016年更新需求为1076亿元，2017年预计更新需求为1284亿元，2019年达754亿元。
• 新建产能带来的需求：预计2017-2019年新增产能分别带来1693亿、1460亿、1085亿的煤机需求。
• 煤企FAI设备投资：2016年煤企FAI设备投资为954亿元，预计2017年更新需求将释放，带动行业回暖。

3. 综采设备市场出清与龙头集中

• 综采设备市场萎缩：2012年综采设备市场规模达550亿元，2016年降至128亿元，降幅达80%。
• 液压支架市场：2012年市场规模为65亿元，2016年降至约65亿元，市场集中度提高，郑煤机占据主导地位。
• 采煤机市场：市场规模从2012年的64亿元降至2016年的15亿元，降幅达77%。行业集中度提高，天地科技、郑煤机、上海创力、太重煤机占据主要市场份额。

4. 龙头企业表现与前景

• 天地科技：2017年上半年营收同比增速回正，归母净利润同比增速回正。公司产品涵盖“三机一架”，具备较强的研发能力，技术人员占比达30%。
• 郑煤机：2017年上半年营收同比增长84.48%，归母净利润同比增长286.16%。公司拥有全球营销网络，液压支架市场份额达30%，高端产品达60%。

5. 行业趋势与风险提示

• 行业趋势：煤炭清洁高效利用成为发展方向，煤化工产业有望回暖。设备需求将从传统煤炭开采向清洁利用方向转变。
• 风险提示：煤价超跌、煤炭企业缩减资本开支、替代能源突破、石油天然气价格大幅下降等。

行业集中度提升

• 液压支架：郑煤机市场占有率超过25%，高端产品市场占有率达60%。
• 采煤机：天地科技、郑煤机、上海创力、太重煤机四分天下，市场份额提升明显。
• 掘进机：行业快速出清，市场集中度提升，龙头集中度达65%。

未来展望

• 煤机需求爆发：2017年是煤机行业新周期向上的元年，预计未来两年煤机需求将翻倍。
• 投资建议：重点关注天地科技和郑煤机，作为行业龙头，受益于市场份额集中和行业回暖。

图表与数据

• 图表目录：包括煤炭固定资产投资结构、设备更新需求测算、行业集中度、企业财务数据等。
• 表格数据：涉及各省去产能规模、设备更新需求测算、企业财务指标、政策出台情况等。

总结

2017年，煤炭机械行业迎来需求反转，供给侧改革推动产能集中与转移，带动结构性资本开支增长。设备更新需求与产能替代需求叠加，行业迎来爆发式增长。龙头企业天地科技和郑煤机在2017年上半年业绩显著回升，行业集中度提高。未来两年煤机需求有望翻倍，行业前景广阔。