20180204-太平洋-非银周报_关注预期差中的投资机会_19页_1mb

非银金融周报总结（20180204）

核心内容

本周（2018.1.29-2018.2.2），非银金融中信指数下跌 $3.05%$，跑输大盘0.5个百分点，位列所有行业第七名。细分板块中，证券板块下跌 $6.04%$，保险板块上涨 $0.28%$，多元金融板块下跌 $3.90%$。

主要观点

证券板块

• 市场对股票质押强平风险的担忧导致证券板块大幅下跌，但分析师认为这种担忧是过度的。
• 强平事件是出于经营主体的风险控制考虑，而非监管加码。
• 沪深交易所表示，即使股价触及平仓线，证券公司也不会立即执行处置。
• 风险来源主要是股价大幅下跌，约19%的股票跌幅超过40%，50%的股票跌幅超过20%。
• 重点推荐：中信证券、光大证券、东方财富。

保险板块

• 开门红数据不及预期对保险板块形成短期压制，但公司正在向保障型产品转型。
• 保险业应关注保障型产品的销售情况，预计新单保费增速可达 $20% - 30%$。
• 重点推荐：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

多元金融板块

• 多元金融板块下跌 $3.90%$，但未提供详细分析。

关键信息

行业数据

• 本周A股日均交易额为5034亿元，环比下降 $7.55%$。
• 截止1月26日，新增投资者数量为30.07万人，环比下降 $1.12%$。
• 截至2月1日，两融余额为10669.60亿元，环比下降 $1.36%$，较年初增长 $3.62%$。
• 本周沪深300指数下跌 $2.51%$，中证全债指数上涨 $0.09%$。
• 股权融资规模为122.56亿元，环比上升 $8.2%$，其中核心债券融资规模为83亿元，环比上升 $169%$。
• 10年期国债收益率为 $3.91%$，较上周略有下降。

公司动态

• 爱建集团：定增获批，均瑶集团成为第一大股东，广州基金调整要约收购方案。
• 国投资本：安信证券获准设立17家分支机构。
• 吉艾科技：2017年净利润扭亏为盈，AMC板块贡献突出。
• 哈投股份：全资子公司江海证券涉及重大诉讼。
• 兴业证券：2017年营收和净利润分别上升 $16.60%$ 和 $13.01%$。
• 太平洋：2017年净利润大幅预减，降幅达 $82% - 85%$。
• 浙商证券：非公开发行次级债券，实际发行规模为20亿元。
• 宝硕股份：2017年净利润扭亏为盈，约13,234万元。
• 中国平安：科技业务完成定向私募融资，平安好医生等公司递交上市申请。
• 国信证券：收到证监会立案调查通知，涉及保荐业务违规。

行业动态

• 证监会强调监管趋严，对5宗案件进行行政处罚。
• 沪深交易所表示，股票质押式回购业务不会立即强平，风险有限。
• 央行参事指出，2018年金融去杠杆和强监管趋势将持续。
• 证监会系统会议要求防范系统性风险，提升资本市场质量。
• 中保协研究中小保险公司差异化扶持政策。
• 浙江金融资产交易中心推出投资收益权产品，提供流动性支持。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变化可能影响行业。
• 业绩波动风险：非银金融板块业绩受二级市场波动影响较大。
• 市场风险：市场情绪波动可能对非银金融板块造成影响。

重点推荐公司及评级

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平 $5%$ 以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平 $5%$ 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 $15%$ 以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间。

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，多次获得“新财富”奖项。
• 刘涛：非银金融行业分析师，2017年加入太平洋证券。
• 孙立金：非银金融行业分析师，北京大学企业管理硕士，8年金融行业经验。

附录：非银金融行业个股涨跌幅一览表

重要声明

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