20230212-国联证券-医药生物行业2月周报_关注疫后医疗消费和器械耗材需求复苏_14页_674kb

医药生物行业2月周报总结（2.06-2.12）

核心内容

本周医药生物行业整体表现弱于大盘，申万医药生物指数下跌 $0.65%$。医疗器械子行业表现相对较好，上涨 $0.69%$，而其他子行业如医药商业、化学制药、中药、生物制品和医疗服务均出现不同程度下跌，其中医疗服务跌幅最大，达 $2.35%$。部分业绩超预期的医疗器械企业股价表现较好，反映出市场对疫后需求复苏的预期。

主要观点

• 疫后复苏预期增强：随着疫情防控政策调整和新冠药的陆续上市，医疗消费和器械耗材需求复苏预期增强，建议重点关注眼科、医疗器械和创新药领域。
• 眼科与器械耗材受益：疫情后医院诊疗量恢复，建议关注爱尔眼科、华夏眼科等眼科企业，以及迈瑞医疗、安图生物、新产业、亚辉龙等医疗器械和耗材企业。
• 创新药出海趋势明显：恒瑞医药凭借在多个创新药领域的布局和海外销售表现，成为推荐标的。科济药业在CAR-T领域具有全球领先技术，具备出海潜力。
• 细胞基因治疗（CGT）成为创新药突破点：CGT药物在疗效和适应症覆盖方面具有显著优势，2022年全球CGT药物销售额增长 $58.0%$，部分产品已进入商业化阶段。
• 国内CGT市场逐步开放：国内多家企业已进入CGT药物研发临床阶段，预计2023-2024年将有数款体内基因治疗药物获批上市，推动创新药支付体系改革。
• 政策利好：国产新冠药全部纳入医保，河北省取消跨省就医备案手续，进一步推动医疗消费复苏和行业增长。

关键信息

2月月度金股推荐

细胞基因治疗（CGT）进展

• 全球已获批上市45款CGT药物，其中35款在2015年及之后获批，2022年有7款新药获批。
• CAR-T药物：
  • 吉利德的Yescarta全年销售额达11.6亿美元，同比增长 $66.9%$，成为全球首款重磅炸弹细胞治疗药物。
  • 传奇生物的Carvykti全年销售额达1.34亿美元，预计2026年若获批1线治疗适应症，年销售峰值有望超过50亿美元。
• 基因疗法：
  • Zolgensma（诺华）2022年销售额达13.7亿美元，同比增长 $1%$。
  • 国内基因治疗药物如NR082、BBM-H901、GC101等已进入临床或IND阶段，预计2023-2024年将有数款药物获批上市。

医疗器械与耗材复苏预期

• 国内门诊量快速恢复，有望在一季度恢复至疫情前水平，带动体外诊断和耗材销售反弹。
• 推荐企业包括迈瑞医疗、安图生物、新产业、亚辉龙、圣湘生物、惠泰医疗、微创电生理等。

医疗服务与消费复苏

• 医疗服务行业在疫情期间受到较大影响，建议关注短期新患增速恢复弹性较大的公司，如我武生物；长期来看，渗透率提升空间较大的公司，如长春高新。
• 推荐爱尔眼科、华厦眼科等终端公司，关注普瑞眼科、美年健康、国际医学等。

中药行业政策变化

• 国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，要求2026年7月1日后中成药说明书中的“尚不明确”内容将不再允许再注册，推动中药行业全生命周期管理。

一级投融资热点

• 海内外投融资主要集中在新型药物研发、医疗器械、数字疗法、免疫治疗等领域。
• 国内投融资热点包括和美药业（D轮）、新赣江药业（IPO）、德运康瑞（A+轮）、复融生物（A轮）等。

二级医药公司动态

• 重要公司公告：
  • 复星医药提供担保。
  • 天坛生物获得单采血浆许可证。
  • 和元生物设立美国子公司。
  • 迈克生物购买理财产品。
• 拟上市公司动态：
  • 广州绿十字制药股份有限公司在创业板获问询。
  • 浙江孚诺医药股份有限公司在创业板获第2轮问询。
  • 深圳安科高技术股份有限公司在创业板获第2轮问询。

风险提示

• 新冠疫情反复风险：疫情可能对医疗行业复苏造成影响。
• 贸易摩擦超预期：可能对医药企业海外业务产生不利影响。
• 政策性风险：政策变动可能对行业和个股产生影响。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：恒瑞医药（增持），华润三九（买入）。

附注

• 本报告由分析师郑薇撰写，执业证书编号：S0590521070002，邮箱：zhengwei@glsc.com.cn。
• 报告中提及的公司和产品信息均来自公开资料和市场研究。