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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

宏观与固收分析

碳减排工具的意义与影响：
- 碳减排工具在产业层面有助于加快清洁能源体系建设，降低长期滞涨风险。
- 尽管近期煤炭保供稳价取得成效，但能耗双控问题尚未解决，高能耗行业限产易紧难松，制约经济工作正常开展。
- 碳减排工具不仅具有结构性货币政策工具的特性，还附带一般货币政策工具的效果。
社融数据与银行观点：
- 10月社融新增1.59万亿元，同比多增1970亿元，社融同比增速企稳。
- 亮点在于票据冲量及地方债发行，居民贷款结束连续六个月的同比下降趋势。
- 市场对房地产政策的边际放松预期增强，关注涉房监管的进一步调整。
地产与利率走势：
- 房地产行业下行趋势明显，但合理融资需求逐步得到满足，政策将进行调整和对冲。
- 推荐关注央企、国企及保障性住房融资，强调对冲不等于走老路。

金工与市场情绪

市场情绪与行业配置：
- 市场情绪逐步改善，市场有望扭转颓势。
- 行业配置建议关注消费和科技板块，同时重视猪周期下的板块配置。
- 建议重点配置新能源动力系统、科技、农业、旅游等板块，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。
市场数据与趋势：
- 上证综指、沪深300等主要指数上涨，市场情绪有所回暖。
- 今日A股非ST个股自然涨停69只，自然跌停2只，涨停封板率60.78%，连板率15.91%。
- 大宗交易总成交额增加，折价率上升。

非银金融与基金投顾

基金代销格局变化：
- 第三方代销机构在股票+混合基金销售保有量市占率提升，其中天天基金增速领先头部同业。
- 投资建议关注东方财富、同花顺等第三方代销机构，以及具备零售优势的招商银行、平安银行。
基金投顾牌照与券商优势：
- 基金投顾牌照将决定“顾问资格”，券商已占据先发优势。
- 推荐关注中金公司H、华泰证券、广发证券等券商，以及第三方代销机构。

其他行业分析

Agrify（AGFY）：
- 单季度订单额创新高，上调全年收入预期。
- 与多家公司建立合作伙伴关系，推动业务增长。
- 预计2021-2023年营收分别为5001.7万美元、8673.9万美元、13973.8万美元，净利润预计为-1141.5万美元、-76.3万美元、2044.6万美元。
金辰股份（603396）：
- 助力TOPCon电池效率突破25.53%，技术实力突出。
- 与中科院宁波材料所合作，研发进展显著。
- 盈利预测为2021-2023年归母净利润分别为1.51亿、2.40亿、3.07亿，对应PE分别为98.87X、62.30X、48.55X，维持推荐。
歌力思（603808）：
- 发布股权激励计划，加强长期绑定。
- 通过数字化转型提升品牌影响力，推动业绩增长。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为3.6亿、4.3亿、5.0亿元，对应PE分别为16、13、11倍，维持“买入”评级。
水泥制造：
- 水泥指数上涨5.21%，建议关注水泥投资机会。
- 房企境内发债政策松动，地产融资改善预期升温。
- 22H1需求有望好转，水泥价格中枢或上移。
市场震荡下的主线展望：
- 市场震荡，未来主线可能转向消费和科技。
- 周期板块盈利筑顶，配置性价比不高。
- 低位价值板块景气筑底，中期趋势改善明显，短期配置性价比较高。

关键信息

重点推荐

个股推荐：招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、杭州银行。
行业配置：建议关注消费、科技、新能源动力系统、农业、旅游。
主题投资：猪周期下的板块配置，以及新能源、碳中和相关主题。

市场数据

指数表现：上证综指3532.79点，涨1.15%；沪深3004898.65点，涨1.61%；中证5007119.86点，涨0.81%。
海外市场：香港恒生25247.99点，涨1.01%；日经22529277.86点，涨0.59%；富时1007365.96点，涨0.35%；台湾17452.52点，跌0.61%。

资金与交易数据

A股市场：自然涨停69只，自然跌停2只，涨停封板率60.78%，连板率15.91%。
大宗交易：总成交额457635.60万元，折价率4.77%。
龙虎榜：机构席位买入东方雨虹、招商蛇口等个股。
融资融券：两融余额18386.20亿元，融资买入额821.01亿元，融券卖出额53.85亿元，净买入额767.16亿元。

评级调整

个股评级：戎美股份（增持）、华友钴业（买入）、欣锐科技（买入）、宏力达（买入）、澜起科技（买入）、顶点软件（买入）等。
行业评级：强于大市的行业包括消费建材、水泥、汽车、非银金融、建筑装饰、银行等。

主要观点

宏观与政策：
- 碳减排工具是推动清洁能源建设的重要手段，有助于缓解能耗双控带来的经济压力。
- 房地产融资改善预期升温，政策可能进一步放松，推动社融增速企稳。
市场情绪与配置：
- 市场情绪逐步改善，风险偏好有望提升，行业配置建议关注消费和科技。
- 低位价值板块具备中期配置价值，短期波动加大，但中期趋势明确。
基金代销与财富管理：
- 第三方代销机构在公募基金销售中占据重要地位，推动市场份额增长。
- 券商在基金投顾牌照方面具备先发优势，建议关注中金公司、华泰证券等。
行业投资机会：
- 水泥行业受益于地产融资改善和煤炭价格下降，盈利有望改善。
- Agrify在室内农业解决方案领域表现突出，未来有望受益于cannabis市场的快速发展。
- 金辰股份在TOPCon电池技术上取得突破，具备显著技术优势和市场潜力。
投资建议：
- 建议关注轻资产、低风险的零售标的，如招商银行、邮储银行。
- 水泥板块建议关注华新水泥、上峰水泥等，弹性品种推荐万年青、塔牌集团。
- 非银金融领域建议关注东方财富、同花顺等第三方代销机构。

风险提示

市场风险：市场发展不及预期，政策风险，行业竞争加剧。
政策风险：房地产税试点可能带来政策不确定性，能耗双控可能进一步收紧。
估值风险：跨市场估值波动，需关注不同市场之间的估值差异。
流动性风险：社融增速可能受企业去库存和票据贴现影响。
技术与研发风险：新产品研发进展不及预期，技术壁垒可能被突破。

总结

晨会集萃涵盖了宏观、固收、金工、非银金融等多个领域的重点分析与推荐，强调了碳减排工具对产业和经济的影响，以及地产融资改善带来的市场变化。在市场震荡背景下，建议关注消费、科技、新能源动力系统等成长板块，同时重视低位价值板块的配置价值。第三方代销机构在基金销售中占据重要地位，券商和互联网平台具备显著优势。Agrify和金辰股份等公司在各自领域取得突破，具备长期投资价值。水泥、非银金融等板块亦有良好投资机会，但需关注政策变化和市场波动风险。整体来看，市场情绪逐步改善，未来主线可能转向消费和科技，建议投资者关注相关标的，合理配置资产。

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