20211112-广州期货-生猪一周集萃_现货强势上行_带动养殖利润大幅回升_10页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现现货上涨、期货震荡的格局。现货价格强势上行，带动养殖利润大幅回升，但期货表现后劲不足。市场对中长期价格走势仍持谨慎态度，预计生猪存栏拐点将在明年一季度末出现。

主要观点

• 期货走势：生猪期货整体震荡，主力合约LH2201周五收盘价为16250元/吨，较上周五结算价下跌2.26%，期货价格走势弱于现货。
• 现货价格：生猪现货价格持续上涨，涨幅较上周明显扩大，全国外三元生猪均价上涨5.80%，河南、湖南、四川等地涨幅各异，但均呈现上升趋势。
• 基差与价差：主力基差走强，期货对河南现货由升水转为贴水，近月价差缩小，远月价差分化，01-03价差扩大，01-05价差缩小。
• 养殖利润：受现货价格上涨带动，自繁自养利润和外购仔猪利润大幅回升，分别环比上涨232.55%和743.84%，全面回升至成本线以上。
• 供应端：生猪存栏量仍处于高位，截至三季度末达4.38亿头，产能恢复速度快于预期，叠加冷冻猪肉库存偏高，供应端压力仍存。
• 需求端：天气转凉，猪肉消费进入旺季，屠宰量环比增加7.7%，销区猪肉价格回暖，22个省市均价上涨8.59%。
• 饲料成本：饲料价格维持高位小幅波动，玉米价格微涨，豆粕价格略有下降，饲料成本对猪价形成一定支撑，但短期波动空间有限。
• 市场预期：短期猪价回暖，但中长期价格仍面临下行压力，市场对明年一季度价格信心不足。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：本周生猪期货总体震荡，主力合约LH2201周五收盘价16250元/吨，较上周五结算价下跌2.26%。
• 现货市场：全国外三元生猪价格区间为17.19-17.29元/公斤，较前一周上涨5.80%。
• 基差与价差：主力合约LH2201对河南现货贴水1200元/吨，近月价差缩小，远月价差分化。

二、基本面分析

• 供应端：截至三季度末，生猪存栏量达4.38亿头，同比上涨18.2%；能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.70%。
• 需求端：9月份屠宰量达2509万头，环比增长7.7%；猪肉进口量同比减少44.8%，但前期库存仍偏高。
• 养殖利润：自繁自养利润为83.11元/头，环比上涨232.55%；外购仔猪利润为232.14元/头，环比上涨743.84%。
• 饲料成本：育肥猪饲料价格为3.63元/公斤，玉米价格微涨0.3%，豆粕价格下跌0.5%。

三、行业动态

• 农业农村部表示，近期猪肉价格上涨主要由消费拉动，供应仍相对宽松。
• 牧原公司10月份销售生猪525.8万头，销售收入达71.01亿元。

四、市场展望

• 短期猪价因消费旺季而回暖，但中长期价格可能受供应端影响继续下行。
• 生猪存栏拐点预计出现在明年一季度末，市场对中长期价格走势信心不足。
• 期货市场预计震荡整理为主，投资者需关注后续产能变化和库存情况。

结构总结

投资建议

• 短期可关注现货价格走势，养殖利润回升对市场情绪有积极提振作用。
• 中长期需警惕供应端惯性增长及冷冻库存对价格的压制作用。
• 期货市场可能维持震荡格局，建议投资者关注主力合约与远月合约之间的价差变化及市场预期调整。

联系信息

• 广州期货研究中心
  联系电话：020-22139813
  投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号

• 分析师信息

  • 谢紫琪：期货从业资格F3032560，投资咨询资格Z0014338，邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn
  • 赖婕：期货从业资格F03087390，邮箱：lai.jie@gzf2010.com.cn

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