20211110-天风证券-晨会集萃_17页_1mb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会内容主要围绕宏观政策、行业动态、公司业绩及投资建议等方面展开，涵盖碳减排支持工具、汽车行业、食品饮料、航运、建筑材料、电子等多个领域。

主要观点

宏观：碳减排工具的意义与影响

• 意义：碳减排工具在产业层面有助于加快清洁能源体系建设，降低长期滞涨风险；作为结构性货币政策工具，也有助于改善流动性。
• 规模：预计支持的贷款规模接近但略低于1万亿。
• 价格：1年期绿色贷款利差为165BP，低于大型银行和股份制银行净息差（202BP/216BP）。
• 效果：若以8000亿贷款规模计算，约60%本金对应央行4800亿基础货币投放，可置换部分MLF，类似一次20BP的降准，对信用扩张有小幅帮助。
• 关注点：碳减排工具的推出将推动银行资产结构向绿色领域倾斜，有利于负债成本高、转型快的银行，如平安银行。

汽车：芯片供给改善，关注年底冲量

• 市场表现：10月乘用车批发销量197.8万辆，环比明显回升；新能源汽车渗透率加快，特斯拉及头部自主品牌表现亮眼。
• 投资建议：
  • 整车板块：关注在手订单充沛、具备较强产销量增长弹性及中长期竞争力的【长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。
  • 零部件板块：关注Q4有望反转向上、业绩弹性大的【均胜电子、常熟汽饰、银轮股份、精锻科技】，以及出货量有望提升的【华域汽车、星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威】，以及受益于新能源汽车高景气的【宁德时代、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、富临精工、银轮股份】。

食品饮料：健康批价引导行业行稳致远，次高端增长进入新阶段

• 高端白酒：核心产品批价继续向下，但茅台仍有提价能力，提价逻辑未变。
• 次高端白酒：部分酒企已完成全国化及高端化升级，如山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业，三季报业绩表现较好。
• 投资建议：推荐【舍得酒业、水井坊】，重点关注【洋河股份】。

航运：10月运量增速小幅加快，关注冬季疫情对运力的影响

• 市场表现：10月中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量增速小幅加快，11月有望较快增长。
• 风险提示：冬季疫情反复可能对供需两端造成影响，需关注运价变化及港口拥堵情况。
• 投资建议：关注【上港集团】等受益于港口拥堵缓解及装卸费率回升的集装箱港口。

银行：碳减排支持工具对银行的影响

• 政策背景：自今年3月政府工作报告提出后，碳减排支持工具已进入实质性落地阶段。
• 影响：工具主要作为结构性货币政策，有利于负债成本高、转型快的银行，如平安银行等。
• 长期趋势：稳社融、宽信用趋势有助于银行非息业务发展，明年流动性边际修复或带来新机会。

关键信息

买方观点

• 市场仍处震荡格局，未来经济下行压力较大。
• 新能源行情有望继续震荡上行，看好新能源运营商、制造业及减碳技术相关投资机会。
• 中长期看好新能源、食品消费提价、旅游、猪周期四条主线。

股票市场数据

• 上证综指：3507点，涨0.24%
• 沪深300：4846.74点，跌0.03%
• 中证500：7081.75点，涨0.78%
• 创业板指：3409.94点，涨0.88%
• 国债指数：190.2点，涨0.01%

大宗交易与龙虎榜

• 大宗交易：总成交额为343021.99万元，折价率12.60%
• 龙虎榜：机构席位买入的个股包括卫星化学、隆平高科、露笑科技、湖北宜化等。

期货市场数据

• 沪深300期指：IF2111报收4842.00点，跌0.16%，贴水0.10%
• 上证50期指：IH2111报收3186.40点，跌0.44%，贴水0.02%
• 中证500期指：IC2111报收7071.20点，涨0.62%，贴水0.15%
• 波动率指数：19.97，较上一交易日上升0.11%

投资建议汇总

推荐标的

• 买入：韦尔股份、科华数据、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、欣锐科技、澜起科技、宏力达、中天科技、万年青、海澜之家、老凤祥、周大生、百润股份、帝尔激光、一鸣食品、中国黄金、绝味食品、甘源食品、晶晨股份、徐工机械、智飞生物、万达电影、仲景食品、拓斯达、品渥食品。
• 增持：戎美股份、华友钴业、新奥股份、新奥能源、国际医学、爱博医疗、海南发展、华利集团。
• 强于大市：汽车、食品饮料、航运、建筑材料、电子、非银金融、交通运输、医药生物、电力设备新能源、房地产、建筑装饰等。

重点关注

• 银行：招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、杭州银行
• 消费建材：东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、北新建材、东鹏控股
• 新能源汽车：长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团、小鹏汽车、理想汽车、蔚来
• 食品饮料：舍得酒业、水井坊、洋河股份
• 其他：均胜电子、常熟汽饰、银轮股份、精锻科技、华域汽车、星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威、宁德时代、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、富临精工、银轮股份

风险提示

• 宏观层面：经济下行压力、政策不确定性、海外疫情发展超预期。
• 行业层面：芯片短缺、房地产新开工低于预期、原材料上涨超预期、城投信用风险事件超预期。
• 公司层面：未能准确把握流行趋势、销售渠道集中度高、知识产权纠纷、外协生产管理、存货跌价、业绩增长不及预期、股价波动等。