20240116-国元期货-PTA期货周报_低加工费背景下_价格存在修复预期_12页_1001kb

PTA期货周报分析总结

主要观点

报告指出，在低加工费背景下，PTA价格存在修复预期，但受供需转弱和盘面压力影响，修复空间有限。PTA2405合约价格上周小幅下跌后企稳，跟随成本端波动；尽管终端纺织业和聚酯市场开工下滑，短期内供需可能转弱，但加工费挤压和福海创装置降负提供了部分支撑。

市场回顾

上周PTA2405合约价格于周一下破均线系统，在5700一线获得支撑，交易逻辑主要跟随成本端（原油价格）波动。下游聚酯装置开工回升带来短暂正反馈，但由于终端纺织业开工下滑，原料需求减弱。

基本面分析

• 原油消息频发：国际油价大幅波动，中东地缘政治和美国钻井平台减少增加不确定性。
• PX方面：国内PX装置开工率上升，对PTA有一定支撑；PX裂解价差低位，但一季度投产预期提供支撑。
• PTA加工费：持续下滑，加工费降至2347元/吨，福海创装置降负可能修复加工费，但库存稳定。
• 产业链利润：利润向下游聚酯转移，短期正反馈；但聚酯开工率预计春节后逐步下跌，上游PTA支撑有限。

后市展望

预计春节前PTA供需将转弱，下游支撑减弱；PTA加工费修复提供价格支撑，但盘面上方压力限制上涨空间。PTA2405合约价格可能小幅修复，但整体空间受限。投资需关注装置变动和市场波动。