20210731-五矿期货-PTA周报_PTA加工费突破800_关注下游消费跟进_40页_2mb

五矿期货PTA周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年7月PTA市场的整体表现，重点围绕成本端、供给端、需求端、期现市场及库存情况展开。整体来看，PTA价格表现强势，加工费突破800元/吨，市场呈现“淡季不淡”的特征，主要受原油价格上涨、供给收缩、基差走强等因素影响。

主要观点

• 成本端：PTA成本受原油价格支撑，EIA数据显示原油库存下降，推动原油价格上涨，进而带动PTA价格走高。
• 供给端：受台风影响，PTA装置检修，开工率降至73.2%，供给收缩明显。2021年7月1日起PTA总产能基数调整至6623万吨，新增产能逐步释放，但当前仍处于低负荷运行状态。
• 需求端：聚酯开工率维持高位，但受短纤、瓶片等产品亏损影响，部分工厂降负运行。终端织造开工率略有下降，但整体仍保持稳定。
• 期现市场：PTA现货价格小幅上涨，基差从高位回落，但整体仍偏强。09合约加工费突破800元/吨，市场情绪向好。
• 库存情况：PTA社会库存持续去化，但因台风影响在港在库库存小幅累积。预计7-8月仍将继续去库，9月或出现累库迹象。

关键信息

1. 成本端分析

• 原油价格支撑PTA成本端，EIA数据显示美国商业原油库存减少408.9万桶，汽油库存减少225.3万桶，精炼油库存减少308.8万桶。
• PX-石脑油价差恢复至盈亏平衡附近，PX利润逐步修复。

2. 供给端分析

• PTA装置运行：台风影响导致部分装置检修，福化450万吨检修，虹港150万吨降负，整体开工率下滑。
• 产能变化：2021年7月1日起PTA总产能基数调整至6623万吨，新增产能释放但尚未完全投产。
• PX产能：2021年6月新增产能投产，但开工率仍偏低，对PX市场带来一定压力。

3. 需求端分析

• 聚酯开工率：聚酯开工率小幅下滑至91.5%，终端织造开工率下降2%至83%。
• 利润变化：聚酯链利润从下游向PTA端转移，PTA加工费大幅回升，聚酯利润受到压缩。
• 库存情况：聚酯成品库存出现小幅累库，但整体压力不大。

4. 期现市场分析

• 现货价格：截至2021年7月29日，PTA华东现货报价5510元/吨，环比上涨186元/吨。
• 基差变化：09合约基差为10元/吨，周中因台风影响基差一度走强，随后回落。
• 价差结构：9-1价差走阔，显示市场对近端价格的看好。

5. 库存与供需分析

• PTA库存：2021年6月PTA社会库存为445万吨，7月预计去库29万吨，8月预计去库28万吨。
• PX库存：6月PX去库14万吨，7月可能进入累库状态，库存水平较高。

结论与展望

• PTA价格走势：PTA价格已突破前一压力位5400元/吨，能否进一步上涨取决于成本端原油价格走势。
• 加工费表现：PTA09合约加工费突破800元/吨，处于盈利较好水平，预计本周将继续高位运行。
• 市场展望：7-8月PTA市场仍以去库为主，9月或出现累库，但整体需求端支撑仍较强。

附：关键数据一览

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