20150409-兴业证券-有色金属_三条主线挖掘港股资源股_20页_839kb

港股资源股投资分析总结

核心内容

本报告分析了港股资源股的投资机会，提出了三条主要的投资路线，并推荐了若干重点公司。资源股在港股中具有一定的估值优势，同时受益于政策支持及资金流入，是当前值得关注的投资标的。

主要观点

• AH溢价率较高：部分港股资源股相较于A股存在显著的溢价率差距，这是资金“出海”投资的重要驱动力。
• 估值水平较低：港股资源股相比A股具有更低的估值水平，尤其在铝型材加工领域，部分公司估值明显低于行业平均水平。
• 稀缺性与概念独特性：稀缺资源标的在资金流入时往往能够获得更高的估值水平，具有较大的投资潜力。

关键信息

投资路线一：AH溢价率较高

• 推荐标的：重庆钢铁、洛阳钼业、紫金矿业、马钢股份、中国铝业、江西铜业
• 溢价率：重庆钢铁（100.71%）、洛阳钼业（100.34%）、紫金矿业（84.83%）、马钢股份（81.61%）、中国铝业（70.77%）、江西铜业（66.66%）

投资路线二：估值水平较低

• 推荐标的：中国宏桥、中国忠旺、兴发铝业
• 估值指标：中国忠旺的动态PE仅为7.3倍，PB仅为0.75，显示出显著的估值优势

投资路线三：稀缺标的

• 推荐标的：中国白银集团、中国稀土
• 稀缺性：无论是资源本身的稀缺性还是概念的独特性，这些公司都有望在资金流入时获得更高的估值水平

公司详情

紫金矿业（2899.HK）

• 公司简介：中国最大的黄金生产企业之一，拥有世界级金矿。
• 财务摘要：
  • 总市值：105.95 B
  • 总股本：21.57 B
  • EPS (TTM)：0.11
  • 市盈率 (TTM)：20.97
  • 市净率(MRQ)：1.75
• 财务表现：2015年预计营业收入55,706.80百万元，营业利润4,616.50百万元，净利润2,506.00百万元

中国忠旺（1333.HK）

• 公司简介：亚洲及中国领先的工业铝型材产品制造商。
• 财务摘要：
  • 总市值：22.46 B
  • 总股本：5.45 B
  • EPS (TTM)：0.45
  • 市盈率 (TTM)：7.15
  • 市净率(MRQ)：0.73
• 财务表现：2015年预计营业收入为--，营业利润为3,087.44百万元，净利润为2,477.02百万元

五矿资源（1208.HK）

• 公司简介：国际中型资源公司，从事采矿、勘探及开发基本金属项目。
• 财务摘要：
  • 总市值：15.45 B
  • 总股本：5.29 B
  • EPS (TTM)：0.02
  • 市盈率 (TTM)：19.18
  • 市净率(MRQ)：1.18
• 财务表现：2015年预计营业收入为2,061.00百万元，营业利润为259.70百万元，净利润为106.00百万元

招金矿业（1818.HK）

• 公司简介：中国领先的黄金生产商和最大的黄金冶炼企业之一。
• 财务摘要：
  • 总市值：13.53 B
  • 总股本：2.97 B
  • EPS (TTM)：0.15
  • 市盈率 (TTM)：23.43
  • 市净率(MRQ)：1.23
• 财务表现：2015年预计营业收入为6,150.25百万元，营业利润为1,168.00百万元，净利润为557.75百万元

中国贵金属（1194.HK）

• 公司简介：中国领先的非国有黄金采矿公司，专注于中西部地区的采矿。
• 财务摘要：
  • 总市值：2.67 B
  • 总股本：4.60 B
  • EPS (TTM)：-0.04
  • 市盈率 (TTM)：-14.50
  • 市净率(MRQ)：0.45
• 财务表现：2015年预计营业收入为--，营业利润为483.91百万元，净利润为-184.03百万元

珠江钢管 (1938.HK)

• 公司简介：专注于生产优质直缝焊钢管，是中国最大的钢管制造商之一。
• 财务摘要：
  • 总市值：1.93 B
  • 总股本：1.01 B
  • EPS (TTM)：-0.36
  • 市盈率 (TTM)：-4.24
  • 市净率(MRQ)：0.47
• 财务表现：2015年预计营业收入为3,388.00百万元，营业利润为--，净利润为41.00百万元

中国铝业（2600.HK）

• 公司简介：中国最大的氧化铝生产商，同时也是全球第二大氧化铝生产商。
• 财务摘要：
  • 总市值：103.98 B
  • 总股本：13.52 B
  • EPS (TTM)：-1.20
  • 市盈率 (TTM)：-3.07
  • 市净率(MRQ)：1.76
• 财务表现：2015年预计营业收入为161,951.60百万元，营业利润为--，净利润为-1,845.37百万元

江西铜业股份（0358.HK）

• 公司简介：国内最大的综合性铜生产企业，拥有丰富的铜资源储备。
• 财务摘要：
  • 总市值：81.80 B
  • 总股本：3.46 B
  • EPS (TTM)：0.84
  • 市盈率 (TTM)：16.09
  • 市净率(MRQ)：1.02
• 财务表现：2015年预计营业收入为197,281.06百万元，营业利润为3,166.00百万元，净利润为2,680.43百万元

风险提示

• H股成交量低于预期：若H股成交量不及预期，可能影响资金流入及投资回报。