兴证策略2021年三条投资主线解读系列之三：“科技成长长期主线”机会挖掘电话会议纪要-20201120-兴业证券-11页_608kb

兴证策略2021年三条投资主线解读总结

核心内容

兴证策略在2021年提出三条投资主线：科技成长长期主线、复苏弹性最大的服务业、优势出口和高端制造链条。本文重点总结“科技成长长期主线”相关内容。

主要观点

• 科技成长是长期主线：顶层设计、高质量发展需求驱动以及融资环境改善等多因素共同推动科技成长进入长期上升通道。
• 短期关注业绩确定性强的行业：包括消费电子、5G应用和军工等，这些行业在当前环境下具备较强的业绩释放能力。
• 中长期聚焦“卡脖子”领域：如半导体链条、新材料等，国家政策扶持与国产替代趋势显著，行业成长空间广阔。
• 成长板块波动大但趋势不改：短期中美摩擦和阶段性泡沫影响成长板块波动，但长期仍具投资价值。

短期关注行业与标的

消费电子

• 行业背景：苹果、华为新机发布，换机需求强劲，为供应链企业带来业绩确定性。
• 数据支持：GFK预计2020年末全球手机销量中5G渗透率将达23%，中国渗透率有望超50%。
• 相关标的：中航光电、鸿远电子、航天电器、宏达电子、紫光国微、中航沈飞、中航高科、爱乐达、中简科技、三角防务、中航机电等。

5G应用

• 行业背景：5G基建高峰预计维持2-3年，政策持续推动，目标实现全国地级市覆盖。
• 数据支持：疫情对建设进度有所影响，但未来2-3年建设仍将持续。
• 相关标的：亿联网络、移远通信、新易盛、广和通、乐鑫科技、中兴通讯、新易盛、中际旭创、天孚通信、信维通信、光环新网等。

军工

• 行业背景：军费支出增长显著，国防开支占中央财政比例上升，军工下游需求确定性高。
• 投资逻辑：军工产业链封闭，科研生产组织严密，受经济环境影响较小，全年业绩确定性较高。
• 相关标的：中航光电、鸿远电子、火炬电子、航天电器、宏达电子、紫光国微、中航沈飞、中航高科、爱乐达、中简科技、三角防务、中航机电等。

中长期关注领域与标的

半导体链条

• 行业背景：半导体材料与设备国产化不足20%，国家政策大力扶持国产替代。
• 数据支持：国家大基金对中芯南方注资65亿美元，体现政策支持力度。
• 相关标的：汇顶科技、韦尔股份、北方华创、安集科技、卓胜微等。

新能源

• 行业背景：“十四五”规划推动新能源发展，非化石能源占比目标提升。
• 投资逻辑：新能源发电（风电、光伏）及新能源汽车将进入快速发展阶段。
• 相关标的：隆基股份、通威股份、福莱特、亚玛顿、信义光能、宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、新宙邦、天赐材料、科达利、璞泰来、当升科技、宏发股份等。

风险提示

• 无风险利率上行：可能对成长板块估值形成压力。
• 宏观经济波动：影响整体市场表现。
• 产业政策风险：包括中美贸易摩擦、金融监管政策收紧等。
• 技术迭代不及预期：可能影响降本增效进度。
• 下游需求不及预期：影响行业增长速度。
• 社会用电量增长不及预期：影响新能源相关行业表现。

关键信息

• 科技成长长期主线：由顶层设计、高质量发展和融资环境改善推动。
• 短期投资建议：聚焦消费电子、5G和军工，关注业绩释放。
• 中长期投资建议：布局“卡脖子”领域，如半导体、新材料。
• 盈利预测汇总：提供多个行业相关标的的EPS及PE数据，供投资者参考。

相关报告

• 《“优势出口和高端制造链条”机会挖掘电话会议纪要》
• 《“复苏弹性最大的服务业”机会挖掘电话会议纪要》
• 《推荐复苏弹性最大的服务业》
• 《权益时代新格局——2021年度A股策略报告》

投资策略总结

• 科技成长：长期主线，政策与市场需求双重驱动。
• 短期策略：关注业绩释放明确的行业，如消费电子、5G、军工。
• 中长期策略：聚焦国产替代和“卡脖子”领域，如半导体和新材料。
• 风险控制：需关注政策、技术、市场等多方面风险。

投资建议

• 短期：关注业绩持续释放的消费电子、5G和军工板块。
• 中长期：布局半导体、新材料等国产替代领域。
• 重点标的：包括中航光电、宁德时代、隆基股份、汇顶科技、金山办公、广联达、用友网络、国联股份、中孚信息、安恒信息、鼎捷软件、深信服、恒生电子、太极股份、卫宁健康等。

风险提示（简要）

• 无风险利率上行、宏观经济波动、产业政策风险、市场波动超预期、中美博弈超预期、通胀超预期、金融监管政策超预期收紧等。

总结

兴证策略认为，科技成长是2021年的核心投资主线，短期关注消费电子、5G和军工等业绩释放明确的行业，中长期则应聚焦半导体、新材料等“卡脖子”领域。通过政策支持、市场需求增长和融资环境改善，科技成长板块具备长期上升趋势。建议投资者以长打短，把握成长机遇。