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策略周报：价格弹性与出海景气分析

经济数据与政策预期

开年国内经济数据显示韧性较强，生产、消费、投资、出口均企稳回升，一季度GDP预计达到5%左右。政策方面，4月政治局会议可能延用两会基调，宽松政策或后延至7月会议。美国近期非农和PMI数据超预期，美联储降息预期下调。

业绩与市场分析

年报和一季报将验证业绩拐点，24年名义GDP对上市公司业绩影响更大。当前价格仍处于低位，需求对价格的抑制需等待缓解。市场短期可能维持震荡局面，建议关注两条配置主线：

核心配置建议

1. 资源品为代表的价格弹性方向：重点关注低Capex低库存行业，如汽车零部件、光学光电子、工业金属、贵金属等，低基数下二季度通胀有望改善，价格弹性较大。
2. 出口景气方向：主要关注海外收入占比高的电子、通用机械、家电等行业。1-2月出口结构显示，通用机械、劳密产品、家电等领域表现突出。

执行摘要

经济数据改善支撑市场，但政策推迟可能带来短期震荡。建议投资者布局价格弹性大的资源品和受益于高出口增速的相关行业。注意核心资产估值修复机会，同时需防范宏观经济不及预期及海外风险。