20240321-天风证券-健盛集团-603558.SH-23Q4业绩靓丽_棉袜亮眼无缝服饰可期_3页_922kb

健盛集团（603558）年报点评报告摘要

公司估值与评级

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：上调至106元（当前价同**
• 股票代码：603558
• 行业：纺织服饰/纺织制造
• 评级周期：6个月
• 核心观点：维持“买入”建议，上调盈利预测，受益于棉袜需求修复及全球订单恢复，看好未来增长潜力。

业绩概况

• 2023年全年：
  • 营业收入：228亿元，同比下降31%；
  • 归母净利润：27亿元，同比增长33%；
  • Q4单季营收62亿元，同比上升16%；净利润7亿元。
• 分产品表现：
  • 棉袜：收入159亿元，同比增31%，净利润占比提升；
  • 无缝服饰：收入63亿元，同比下滑154%，拖累营收。

业务分析

1. 亮点：

   • 国内市场突破：与李宁、蕉内等品牌合作增长524.3%；
   • 国际市场深化：优衣库、PUMA、Diadora等客户订单稳定；
   • 产品结构优化：纺织服装为主，出口占比超30%。

2. 竞争优势：

   • 成本控制技术领先，通过“降本增效”提升利润率；
   • 全球产能布局完善，越南扩产项目顺利推进；
   • 研发投入持续，推动无缝服饰等品类扩展。

核心观点与目标预期

• 上调盈利预测：
  • 2024-26年归母净利润预测分别为3/37/42亿元（前值27/31亿）；
  • EPS分别为0.8/1.1/1.14元（前值0.7/0.9元）；
  • PE分别降至13.03x、10.69x（前值14.45x、16.49x）。
• 长期逻辑：海外库存消化后需求回暖，全球化布局助力稳健增长。

风险提示

• 原材料价格波动、海外产能扩张延迟、终端消费复苏不及预期等。

关键数据摘要

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