20241024-国盛证券-健盛集团-603558.SH-2024Q3无缝业务快速增长_棉袜业务盈利表现优越_3页_769kb

健盛集团（603558.SH）季报点评

业绩简述

2024年前三季度，公司实现收入192亿元，同比增长16%，归母净利润26亿元，同比增长31%。2024年第三季度单季收入同比增长37%，归母净利润同比增长27%，超出市场预期。

盈利质量分析

2024前三季度毛利率同比提升27个百分点至28.7%，净利率同比提升16个百分点至13.7%。2024Q3毛利率略有下降，业务增长仍是公司盈利的关键驱动因素。

业务表现

• 棉袜业务：前三季度收入增长约20%，其中Q3单季增长25%-30%，主要受益于主力客户出货增长；盈利质量优越。
• 无缝服饰业务：Q3单季实现70%的高速增长，但上半年收入下滑达15%，反映出订单节奏差异；盈利能力尚在调整中。

发展布局

公司拥有完整的产业链布局，持续推进越南产能扩张，新建中高档棉袜生产线及氨纶橡筋线项目，拟2025年实现产能提供建议。

财务状况

• 存货周转天数显著改善158天，应收账款增长加速
• 经营性现金流良好，现金流与利润匹配度较高
• 资产负债率稳健，整体偿债能力较强

投资展望

公司订单增长、产能扩张与管理优化将推动业绩可持续提升，上调盈利预测并维持“买入”评级，目标估值12倍PE。

风险提示

下游需求波动、越南政策变化、客户订单转移等风险需加以注意。